泡泡玛特进货渠道-泡泡玛特市值千亿，但它做的不是盲盒

概括

这个努力了十年的新物种会发生什么？

12月11日，泡泡玛特在香港联交所挂牌上市，发行价格为每股38.50港元。 开盘后，其股价迅速上涨至77港元表情包设计，市值一度突破1000亿港元。

在很多人的印象中，这似乎是一家年轻的公司。 甚至被评选为中国新零售十大新物种之一。 事实上，泡泡玛特已经有十年的历史了。

创始人王宁大学创业。 2010年，他创办了泡泡玛特。 它最早的定位是一家杂货店，销售家具、文具、视频等生活创意产品。

开第一家店的时候，作为老板，王宁要自己粉刷墙壁、装修，还要骑着三轮车去批发市场进货。 那时候，连最初级的店员都很难招到。

如今，泡泡玛特已在中国开设了100多家零售店，在62个城市安装了千余家机器人门店，并推出了Molly、Molly等热门盲盒产品。 今年的双十一在天猫也创造了1.42亿的销售额。

十年来，是什么推动了泡泡玛特不断发展？ 而如今外界都在质疑盲盒业务的泡沫，到底是什么支撑着泡泡玛特千亿市值呢？

泡泡玛特上市钟声敲响现场| 泡泡玛特

“盲盒不是核心竞争力”

从招股书可以发现，泡泡玛特不仅赚钱多，而且赚钱快。

2017年，泡泡玛特净利润160万元，2019年为4.51亿元，两年增长288倍。 即使是在疫情严重的2020年，上半年也赚了1.41亿。

推动公司业绩腾飞的当然是盲盒，即一系列装在不透明、密封盒子里出售的玩具。 Molly是宝玛特推出的最成功的盲盒IP。 这个嘟嘴的小娃娃仅2019年就为泡泡玛特贡献了4.56亿元。

因为莫莉系列盲盒太成功了，而且泡泡玛特在一二线城市开设了很多线下门店，很多人逛了一圈后自然会认为这是一家专门做盲盒的玩具公司。

王宁在接受媒体采访时表示，盲盒本身并不是泡泡玛特的核心竞争力，公司的业务板块也不仅仅是大家看到的时尚零售。

泡泡玛特Molly系列盲盒形象｜视觉中国

最初，公司名为泡泡玛特（POP MART），想成为像日本LOFT那样的杂货零售商，即流行产品的超市。 团队发现潮流玩具的销量增长很快，于是开始做减法表情包设计，最后只做潮流玩具。

这十年来，流行的潮流游戏类型一直在变化，但王宁说泡泡玛特进货渠道，“这么多年不变的就是我最感兴趣的（方向），一个是设计泡泡玛特进货渠道，一个是商业。”

在设计方面，涉及到IP形象的挖掘，这是跑玛特产品的核心。 截至2020年6月30日，跑玛特共运营93个IP，其中自有IP 12个、独家IP 25个、非独家IP 56个。

将IP变成热门产品是一件复杂的事情。 首先你要找到最顶尖的艺术家，打动这些艺术家接受他们的作品进行量产。

以Molly的IP为例。 在其创意艺术家Kenny Wong进入公众视野之前，泡泡玛特就签下了他。

IP合同签订后，需要寻找合适的生产供应链、做运营管理、做营销、建设自己的渠道，这就涉及到泡泡玛特的商业化。

参与投资泡泡玛特的华兴资本董事长包凡提到，“泡泡玛特成功的核心绝对不是因为盲盒，而是将设计、供应链、最终零售终端整合成一个平台能力。”

除盲盒外，泡泡玛特的产品线还包括手办、BJD、衍生品等，除了潮玩零售外，还开展艺人经纪、互动娱乐、潮玩展览等业务。

潮玩并不是一个新行业。 盲盒是十几年前就玩过的老游戏了，IP也有自己的生命周期。 在王宁看来，泡泡玛特的创新之处在于围绕潮玩打造一个平台。

该平台整合上游设计端、中游销售渠道等供应链，以及下游时尚文化社区，形成生态闭环。 这也是泡泡玛特持续发展的动力。

泡泡玛特创始人王宁| 泡泡玛特

泡泡玛特的新全球化

华兴资本领投宝玛特Pre-IPO轮融资。 包凡回忆道，“这笔交易从决策到投资只用了20天。”

为什么这么快包凡告诉极客公园（ID：geekpark），在投资泡泡玛特之前，消费就已经是华兴投资重点关注的赛道之一。 未来10-20年出生的Z世代将是新兴的消费主力，且回报期最长。

泡泡玛特所依赖的正是这个消费群体。 其招股书披露，截至2020年6月30日，泡泡玛特共有注册会员360万，年龄层集中在15岁至35岁之间。 该群体的特点是消费能力强、热衷于分享和展示。

互联网产品强调用户时间，消费类产品也同样如此。 在包凡看来，一个IP之所以能够爆款，一定是基于用户的时间。

如今，年轻人的时间更加碎片化。 有业内人士分析，潮玩降低了消费者的时间门槛，“一个盲盒，一两分钟就能判断你喜不喜欢”。

另外，如果你得到了喜欢的款式，“把它放在家里，从另一个角度来看，你和它的互动时间无形中就会增加，这个IP就会逐渐占据你的脑海。”

在用户时段争夺战中，如何利用渠道有效触达用户非常关键。 王宁表示：“泡泡玛特会一直扩大卡槽尺寸，覆盖所有可用的销售渠道。”

除线下门店外，泡泡玛特拥有分散在不同场景的千余台自动售货机，线上场景还覆盖天猫、京东、微信小程序。 据了解，上市后，泡泡玛特的战略重点将是在海外市场拓展更多渠道。

泡泡玛特线下店｜视觉中国

在王宁看来，泡泡玛特正在走的是一种新型的全球化。 这种全球化意味着宝玛特连接产业上中下游环节，形成集IP开发、生产、商业化等全流程能力于一体的基础设施平台。

这种平台为出海提供技术支持，艺术家可以针对不同地域环境和文化创作潮流游戏。 王宁说：“我们签约的艺人很大一部分是海外艺人。”

此前，泡泡玛特与斯洛文尼亚女艺人签约。 王宁说：“中国有成熟的制造业，有大量的工厂，她的作品可以快速表达艺术。”

对此，包凡告诉极客公园，过去文化的制高点在欧美。 随着经济和其他因素的变化，他们现在可能会迁移到亚洲。 这是泡泡玛特出海的有利环境。

“以前中国企业出海都是低端制造，现在中国品牌出海是大趋势。” 包凡进一步解释道。 泡泡玛特作为潮流游戏领域基础设施平台的模式在国外还比较少，这种模式在海外是可以复用的。

此前，泡泡玛特已在日本、韩国、台湾、加拿大等国家设立自动售货机。 今年10月，其首家直营店在韩国首尔开业，新加坡直营店也将开业。

今年是泡泡玛特成立的第十个年头。 在包凡看来，公司此前的步伐比较稳定，“未来可以加快。”

包凡的判断基于两点：一是它所处的赛道非常模糊，小到盲盒，大到潮流游戏，这就是年轻人的精神消费。 随着时间的推移，这首歌的外延和内涵正在发生变化，包含的内容也越来越多。 其次，对于跑玛特来说，自身的势能和组织能力在不断增强，能做的事情越来越多。

在十年的发展中，泡泡玛特首先想做万代那样的杂货店，然后向乐高、迪士尼学习，围绕IP做业务拓展和价值转型。 现在，它要做的是“中国的泡泡玛特”。 这就是泡泡玛特隐藏在盲盒业务之下的野心。