泡泡玛特为啥那么贵-你知道泡泡玛特的秘密吗？听听包凡怎么说

华夏时报（记者傅碧晓、陆哲北京报道）

炒盲盒能赚多少钱?就看你炒港股还是炒闲鱼了。

12月11日，中国最大潮玩公司泡泡玛特（9992.HK）在港上市，发行价38.5港元，上市一周后，泡泡玛特股价今日涨至73.65港元，总市值达1032.53亿港元。

泡泡玛特无论是上市前的投资人，还是上市后的新投资人，都赚得盆满钵满。

在闲鱼上，原本几十元的泡泡玛特二手“隐藏版”也能卖到几千元。去年闲鱼就曾统计，截至2019年7月31日，盲盒二手交易已成为千亿市场。

但购买“隐藏版”的概率实在是小到可以忽略不计，这其中的辛酸只有深陷游戏的玩家才能体会。

华创证券研报指出，隐形盲盒类似限量版球鞋，将成为小众圈层社交货币，具备阶段性金融属性。

小盲盒的大生意

根据弗若斯特沙利文的报告，以2019年零售市场份额计算，泡泡玛特是中国规模最大、增长最快的潮玩公司。

招股书显示，截至2020年6月30日，泡泡玛特共有93个IP，注册会员360万。2019年，泡泡玛特总营收为16.834亿元，截至2020年9月30日的九个月总营收为15.441亿元。公司毛利率很高，且比较稳定吉祥物，截至2020年9月30日的九个月，其毛利率为64.0%。

根据弗若斯特沙利文报告，中国潮流玩具市场处于早期阶段，2015年至2019年的年复合增长率为34.6%。2019年，中国潮流玩具零售市场规模为207亿元人民币。市场相对分散，竞争激烈。预计到2024年，市场规模将达到763亿元人民币。

2019年，潮玩行业前五大运营商的市场份额分别为8.5%、7.7%、3.3%、1.7%、1.6%，其中泡泡玛特位列第一。

谁支撑了泡泡玛特的市场份额？

“不仅仅是因为Molly本身吸引我，打开盲盒时的兴奋感，本身就足够吸引人了。”盲盒收藏者小陈对《华夏时报》记者说。

如果没有购买隐藏型号（这是很有可能发生的），损失感会诱发另一次购买，消费者就会逐渐陷入陷阱。

购买盲盒的人群以18-35岁的女性居多，其中大部分是1995年以后出生的，也就是所谓的“Z世代”。其实盲盒的“抽奖”模式对于老潮人来说并不陌生，90年代的泡面水浒卡就是类似这样的，不同之处在于，盲盒的价格比泡面要贵很多。

但对于Z世代来说，这个价格是可以接受的，因为年轻一代的消费习惯已经发生了改变。

据华安证券研报显示，目前我国Z世代人口约2.6亿，占总人口约19%。在Z世代成长的时期，我国居民人均可支配收入从2363元增长至3.07万元ip形象，2018年Z世代月可支配收入为3501元，高于全国平均收入水平。因此Z世代在消费时，更注重商品带来的情感体验或社会资本，因此对“非必需品”的消费增加，消费行为呈现“重娱乐”特征。

投资新的消费独角兽

招股书披露，泡泡玛特首次公开募股前募集的投资资金总额约为6830万美元。公开资料显示，2012年泡泡玛特获得首笔投资，投资方为创新工场，后续投资者包括红杉中国、丰桥资本、黑蚁资本等。

比较受关注的融资事件，是泡泡玛特今年4月完成的Pre-IPO轮融资，华兴资本和忠谷资本投资1亿美元，当时泡泡玛特的估值为25亿美元。

事实上，做好“预研”的华兴资本早就有意投资泡泡玛特，但因为对方现金流充裕，直到IPO前才有机会入场。

华兴资本董事长、创始合伙人兼首席执行官包凡认为，泡泡玛特切中了人类本质的收藏需求，是新生代释放“精神愉悦”需求的一种方式。盲盒通过博弈机制将这种行为放大，让潮玩成为新生代新的收藏运动。他强调，泡泡玛特成功的核心绝对不是盲盒，而是由设计、供应链，最后到零售终端所形成的平台能力。

包凡表示，潮玩只是泡泡玛特的起步，未来泡泡玛特可以依托IP，打造一个大娱乐平台。

对于潮流玩具市场的增长泡泡玛特为啥那么贵，包凡指出，如果只看盲盒市场，参考日本扭蛋市场25亿左右，中国市场就有几百亿的规模。考虑到主流购买人群年龄层在18-35岁，对应各个一线城市不同的渗透率、性别比例，存量市场也有300多亿。如果拓展到IP授权玩具市场，对比美国、日本的渗透率，中国会有500多亿的市场空间。

“泡泡玛特把潮玩市场从男性用户群体拓展到了广泛的男女用户群体，未来还可以进一步下沉。根据我们大量的消费者调查，85%的用户表示未来会增加或维持购买支出。”对于下沉市场的发展，包凡指出，泡泡玛特在二三线城市的门店数据也出现了不错的增长。“我们也做过下沉人群的研究，低线城市对高线城市的滞后消费模仿行为非常强烈，这说明二三线城市还有相当大的消费空间。”

下一个Pop Mart在哪儿？

随着泡泡玛特的火爆，原本属于小众文化的潮玩具、盲盒也开始受到人们的关注。其实，除了泡泡玛特，市面上还有不少其他潮玩具品牌。

记者在电商平台上以“盲盒”为关键词搜索，发现不少潮流玩具店，如MaosouHouse、宇宙动漫店、找独角兽旗舰店、罗小黑旗舰店、Tokidoki爱丽丝旗舰店、Putittoseries旗舰店、诗特玩具店、叶罗丽官方旗舰店、朴芳旗舰店、名创优品旗舰店、宫崎宝宝旗舰店……

不过相比之下，潮玩赛道的融资并不多泡泡玛特为啥那么贵，今年以来公开融资事件较多，包括3月份超萌厂A轮融资、超级玩伴Pre-A轮融资、7月份着墨A轮融资等，融资金额大多在数百万美元，投资方包括梅花创投、源码资本等机构。

泡泡玛特IPO成功将为中国潮玩具行业点燃希望，目前该市场的竞争非常激烈。

对于行业内新兴竞争者，包凡表示：“在我们看来，泡泡玛特实现了三个控制：控制IP、控制门店、控制上游。泡泡玛特也是唯一一家打通了设计师、IP商业化、玩具设计制造、零售终端、粉丝维护（会员体系）所有环节的公司。”

泡泡玛特能否验证其IP能力还有待观察，未来潮玩行业何时诞生下一个泡泡玛特也值得期待。