泡泡玛特盲盒官网-泡泡玛特不仅仅是盲盒

20年代，上海先市百货大楼前，男孩女孩们排着队——只要一元钱，就能买到一个“福袋”。 运气好的话，还能得到一支金笔。

在当时，这几乎相当于今天的iPhone 12的存在； 运气不好的人还可以获得肥皂、爽身粉、香烟和其他时尚产品。

20世纪90年代，小浣熊干脆将包里的水浒卡送人，让青少年“抓狂”。

他们购买干面条，甚至扔掉面条，只是为了收集114张卡片。 但要知道，黑龙江青少年手中始终缺一个宋江。 在四川，李逵供不应求。 商品。

“未知的奖励可以让消费者从未知感转变为确定感，从而产生满足感。即使未知的奖励低于既定的奖励，消费者仍然会因为心理上的满足和兴奋而更有可能重复购买。” 一项题为“不确定性的乐趣和力量：随机奖励有助于强化重复行为”的研究指出。

2020年，先市的福袋、水浒卡都成为了过去。 “莫莉”正在成为新一代男孩和女孩的新宠。

2016年左右，一个湖蓝色眼睛、金色卷发的小女孩莫莉出现了。 被关进盲盒后，她被赋予了某种魔力。

如今，莫莉在时尚玩具界占据了当之无愧的C位。 神奇的是，即使二手市场上有难求的款式，仍然有大量消费者重复购买。

“用钱很难买到幸福，用很多钱也很难买到惊喜。” 这可能就是莫莉如此受欢迎的原因。

更重要的是，莫莉将其背后的公司带到了前台。 泡泡玛特是潮流玩具行业最响亮的品牌。 它不仅是中国最成功的IP创造者，更因其强大的盈利能力被外界比喻为“印钞机”。

在很多方面吉祥物，泡泡玛特都创造了令人羡慕的业绩。 但在莫莉之前，泡泡玛特只是一个默默无闻的代理商。

2020年12月，这家公司（泡泡玛特国际集团）即将启动IPO，计划通过香港IPO融资6亿美元，估值或将超过60亿美元。

招股书显示，泡泡玛特2017-2019年分别实现营收1.581、5.145、16.834亿元，净利润分别为160万元、9950万元、4.511亿元。

年利润4亿、业绩火箭般飙升、市场份额超过8.5%的泡泡玛特引起了大家的好奇，希望能用公司的创业故事、商业模式、运营效率、甚至消费者心理来获取一睹这家公司成功的秘诀。

随着招股书的发布，泡泡玛特的面貌像一块拼图一样被展现在公众面前。 那么这个公司、这个行业还有什么值得讨论的呢？

01 大富翁设计师与精细化运营

从仙石福袋、水浒卡到莫莉，不变的是盲盒带来的随机性、稀缺性、收藏性； 变化的是更强的渠道能力、更精细的运营能力、更广泛的产业链覆盖。 。

泡泡玛特的成功不仅仅是因为它是一个IP开发商，更重要的是，作为一个零售商，它的能力体现在供应链以及对产业链的渗透能力。

垄断设计师资源，增加设计师筹码

如果我们只作为零售公司来运营，泡泡玛特的增长空间和利润空间将会受到限制。 从2015年开始，Bubblema拟从代理转向自主开发并向上游蔓延。

2016年泡泡玛特收购香港设计师王新明旗下的Molly后，结合之前的零售积累，用“营销+渠道+销售”完成了Molly从感知市场到引领市场的转变。

Molly的成功之后，泡泡玛特的品牌认知度又上了一个新的台阶。 公司通过举办潮流玩物展进一步向上游渗透，扩大影响力，形成设计师资源垄断。

对于设计师来说，展览占用了大量的准备精力和时间。 由此，泡泡玛特有效占领了设计师的产能，并在供给端驱逐了部分竞争对手。

品牌的影响力越大，对设计师的吸引力就越大，依赖度就越高。

作为领先企业，泡泡玛特不需要按照行业最高标准付费。 设计师看重的是泡泡玛特的“品牌+渠道”能力。 最大限度地发挥激励作用，有利于充分发挥年轻设计师的主观能动性。

作为一家很少推出产品的潮流玩具公司，泡泡玛特的渠道优势和品牌效应可以“撬动”年轻设计师的创造力。

截至目前，泡泡玛特已与超过350位艺术家保持密切关系，通过授权或合作安排与25位艺术家进行合作，并与IP供应商签署了11份协议。

精细化运营创造盈利能力

泡泡玛特的主要消费群体以年轻女性为主，这些消费者更喜欢购物中心而不是传统的百货商店。 泡泡玛特将此作为选址时考虑的第一维度。

目前，泡泡玛特大部分门店位于核心商圈一层或负一层的中心区域。 这些店面具有较高的展示价值。

众所周知，核心商圈核心地段的租金较高，但泡泡玛特的租金费用率却低于同地段、同业态的门店。 核心原因是泡泡玛特在高销量的情况下降低了租金比例。

此外，泡泡玛特的人工费用率正在逐年稀释，这进一步说明了其销售额的大幅增长。

对于线下零售来说，门店越多，资产就越重。 但重点商圈长期合同租金的上涨被公司扩张过程中下沉商圈的租金议价能力所抵消。

泡泡玛特的费用率呈现下降趋势，这得益于门店效率的提升。

精细化运营至关重要。 基于盲盒的非刚性需求和较高的情感溢价，销售主要依靠体验和服务。 对此吉祥物，泡泡玛特在培训时需要较少的干扰泡泡玛特盲盒官网，但需要专业知识。

2017-2019年泡泡玛特费用率

对于零售商来说，有两个指标至关重要，一是应收账款，二是库存周转天数。

2017年至2019年，泡泡玛特应收账款周转天数分别为8、7、6（天）。 盲盒收入占比有所提升。 同时，由于盲盒零售模式使用的现金比批发模式少，泡泡玛特的应收账款逐年改善。

2017年至2019年，泡泡玛特的库存周转天数分别为49、46、46（天）。 与同行相比，泡泡玛特高于万代，但低于奥飞娱乐、马赛克文化和TAKARA。 也体现了公司定期监控库存水平、合理预测销量、控制库存的能力。

各公司应收账款天数及存货周转天数对比

这两个数字可以体现一个企业供应链的水平。 可以推测，泡泡玛特通过预售或试销等方式控制前期生产，或者参考Zara模式根据销量确定产量，从而将库存周转天数维持在健康水平。

虽然到2020年年中公司库存周转率增至126天，但这主要是受疫情影响，线下零售普遍受到影响。

综合以上，泡泡玛特的现金流情况较好：2017年至2019年，泡泡玛特经营现金流分别为0.16、1.75、503（亿元），净现金流/经营活动净利润为988 %、176%、111%。

02 泡泡玛特的“敌人”

虽然泡泡玛特目前是潮流玩具行业当之无愧的领头羊，但这并不意味着它没有竞争对手。

在中国市场，值得一提的竞争对手包括Dreams、MedicomToy、52Toys、十二楼文化等。其中，Dreams和MedicomToy都是老牌日本玩具公司。

这些企业2019年中国潮流玩具行业CR5市场份额分别为8.5%、7.7%、3.3%、1.7%、1.6%。

正如你所看到的，梦想是泡泡玛特的头号敌人。 两家公司的相似之处在于进入市场较早。 梦想深耕盲盒领域已久，其产品Sonny Angel也经久不衰。

泡泡玛特转型自主发展之前，是靠代理Sonny Angel获得第一阶段的初步积累。 但在与艺人的合作以及潮流IP的运营方面，《梦想》的深度和广度都还处于起步阶段。

MedicomToy也是一家历史悠久的公司，成立于1996年，旗下的be@rbrick已经流行多年。 与走大众消费路线的泡泡玛特不同，be@rbrick专注于价格昂贵的高端市场，走奢侈品路线。 两者的消费群体存在差异。

作为中国本土品牌，52玩具与泡泡玛特类似。 也是集IP开发运营、生产制造、渠道销售、营销于一体的全产业链玩具品牌。 其优势在于拥有众多国际知名IP，如《迪士尼公主》、《冰雪奇缘》、《复仇者联盟》等。

与泡泡玛特最相似的十二楼文化的核心竞争力在于其优秀的IP运营和挖掘能力。 依靠长草燕团子等卡通人物，实现低成本高流量转化。

各公司毛利率、净利润率比较

观察中国潮流玩具市场，市场碎片化，头部玩家的聚集效应有待进一步提升。 以盲盒为核心产品的行业进入门槛较低，未来可能面临激烈的竞争。

除上述竞争对手外，包括名创优品、三福在内的新零售企业也开始推出低单价盲盒，这或将对泡泡玛特的市场份额和盈利能力产生影响。

就其本身而言，目前泡泡玛特过于Molly。 随着IP活力的衰退，只有不断推出新产品、打造爆款产品泡泡玛特盲盒官网，泡泡玛特才能长久发展。

在这方面，泡泡玛特或许可以以日本万代为榜样。 这家以生产扭蛋为核心产品的公司在日本已有70年历史。 时至今日，万代仍以60%至70%的市场份额位居日本第一。

Bandai 使扭蛋经久不衰，并抓住了几个重要的时间点：

先锋：1983年，漫画《肌肉男》播出后获得巨大成功。 随后，万代公司将角色变成扭蛋，4年内售出1.8亿个扭蛋。

迭代：20世纪90年代中期，扭蛋不再是儿童消费品。 万代开始迭代产品，推出针对成人的精美玩具。

转型：随着互联网的兴起，社交媒体成为扭蛋的传播载体，扭蛋机也从游戏中心等场所扩展到商场、机场、车站等人流量大的区域。

2017年，日本扭蛋市场规模为319亿日元（约合人民币20亿元）。 假设扭蛋单价为200~300日元（约13~19元人民币），则年销量超过1亿个。

相比之下，国内时尚玩具市场规模为207亿元（2019年）。 按均价59元计算，国内销量为3.5亿台。

但无论是人口基数还是外国人口流量，日本都远远低于中国。 这意味着中国的潮流玩具市场仍然有很大的想象空间。 对于泡泡玛特来说，可以做的事情还有很多。

流行很容易消逝，复制很难成功。 潮流玩具企业的长久生存只能留给泡泡玛特自己去发现。

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