泡泡玛特盲盒批发市场在哪里-一只娃娃卖9999元，泡泡玛特着急了

顺应Z世代消费习惯的潮流，泡泡玛特一度迅速崛起为市值1500亿港币的公司。然而潮流来得快去得也快，上市不到两年，泡泡玛特市值就从高点跌落。如今，泡泡玛特的“大宝贝”生意红火，一个娃娃能卖到9999元。这是否是泡泡玛特未来的潜力？

泡泡玛特的泡沫终于破灭了。

2020年底首次在港交所上市时，泡泡玛特市值突破1000亿港元，随后继续上涨，至2021年初约1500亿港元的历史高位。

可惜，“出道即巅峰”，2021年2月之后，泡泡玛特失去了资本的青睐。

港股震荡中，龙头公司腾讯股价腰斩，泡泡玛特股价跌至17.2港元/股，公司市值缩水至240亿港元，较最高点缩水约1260亿港元，折合人民币逾千亿元。

一年半市值缩水1000亿，泡泡玛特到底出了什么问题？

1.“生子换米”

泡泡玛特市值下滑的背后，是今年上半年其业绩的突然放缓。

2021年泡泡玛特营收44.9亿元，同比增长78.7%。不过，今年上半年，营收预计大幅下滑，增幅不低于30%。同时，盈利能力面临挑战，利润预计同比减少不超过35%。

对于业绩突然放缓，泡泡玛特解释称，受新冠疫情反复影响，部分地区多家线下门店及机器人门店暂停营业，且大部分线下门店位于一二线城市，因此与去年同期相比，今年上半年受疫情影响较大。

泡泡玛特盲盒的起售价大多在59元至69元之间，“6亿人均月收入1000元”的总体收入水平决定了主要消费群体集中在一二线城市。

截至2021年底，泡泡玛特共拥有295家线下零售门店，其中67%位于一线及新一线城市，但营收占比76%。不过，上半年无论是北京还是上海，疫情影响都比较显著。

不过线下销售只是疫情带来的影响之一，更重要的潜在影响或许是对消费意愿的影响。

“戒盲盒”话题在小红书上有上万条笔记。曾沉迷盲盒的曾薇就是戒掉盲盒的人之一。她用四个字概括自己的戒掉情况，贴合了很多戒掉盲盒的人的心声：卖娃换米。

“Wa”是盲盒娃娃的意思，“mi”是米饭的意思。

“受疫情影响，大家的日子都不好过。尤其是盲盒的目标群体是年轻人，他们本来就没什么钱。疫情来的时候，我的收入可能也受到了一定的影响。大家连饭都吃不上，还玩什么玩具？”

1999年出生的女孩曾薇属于主流盲盒消费群体，对于新一代年轻人来说，消费更多的是心理上的满足，而非实用性，尤其对于年轻女性来说，情感价值是购买盲盒的重要原因。

一方面，获得喜欢款式的惊喜、盲盒娃娃摆在眼前的陪伴感成为了这一小玩具的魅力所在；另一方面，盲盒文化形成了自己的圈层，粉丝的交流为其带来了社交属性，让盲盒成为一种社交货币。

2018年年底，曾薇第一次看到泡泡玛特的线下抽盒机，觉得挺有意思，就抽了一台，玩了起来。曾薇看好Molly和Dimoo这两个泡泡玛特自有IP。但在买了200个盲盒后，曾薇感受到了市场的变化。

盲盒是一种概率游戏，抽到最有价值的隐藏模型的概率是1/144，而普通模型中，抽到自己喜欢的模型也是看运气的，如果抽到自己不喜欢的，要么勉强留着，要么卖掉弥补损失。

（青少年和儿童在泡泡玛特门店选购盲盒）

曾伟回忆，2019年的时候盲盒还是比较小众的，不喜欢的话还可以和其他玩家交换。但现在随着盲盒的普及，以及二手商的介入，虽然稀有盲盒还有很大的炒作空间泡泡玛特盲盒批发市场在哪里，但普通盲盒的转售价却越来越低。

“2019年上半年雷娃至少30元一个，现在只能卖20元。”

所谓雷娃，就是没人喜欢的盲盒娃娃。曾伟吐槽，“画了不喜欢的，要么留着，要么低价卖掉，画盲盒亏钱的风险很大。”

这一改变也打击了玩家对于盲盒的热爱。

此外，泡泡玛特产品价格有所上涨。受原材料和人工成本上涨影响，2021年4月，泡泡玛特推出的几款盲盒新品起售价由59元上调至69元。相应的，消费者对泡泡玛特的品控有了更多的意见。

“我打了九发子弹，四发有明显缺陷。它已经卖69美元了，你就不能小心一点吗？”

一位潮玩设计师向世杰指出，成本降下来了，品控自然就降下来了。中娱智库创始人高东旭告诉世杰，盲盒经济已经进入比较成熟的阶段，疫情促使消费者回归理性的消费观念，盲盒价值的泡沫被一点一点挤掉。

世杰了解到，疫情期间，一些盲盒公司关闭了部分设计工作室。

2 坠落巅峰

回首过去，上市那段时间，是泡泡玛特最辉煌的时期。而泡泡玛特的辉煌，更多的在于创始人王宁的逆袭故事。

毕业于西交利物浦大学的王宁，履历并不光鲜，创业招商时屡屡碰壁，但作为泡泡玛特的创始人，时间证明了这个帅气小伙的实力。

泡泡玛特的崛起是一个“非主流”的创业故事。

王宁1987年出生于河南新乡，父母和亲戚经营着各种小生意，培养了他的商业兴趣和商业头脑。进入大学后，王宁通过为新生录制校园生活并刻录成光盘赚到了第一桶金，随后又投资了格子店的零售业务。

当时，大学生的生活费一般每月几百元，王宁的店每个月能赚上万元。但这次创业最重要的收获不是钱，而是泡泡玛特雏形的诞生。

随后的创业热潮中，外界最关注的是互联网，如果你跟互联网一点关系都没有，乍一看会觉得落伍了。但因为做过零售，王宁走了一条很少有人走的路。

2010年11月，王宁在北京创业，开了第一家泡泡玛特店，经营潮流百货，前期发展并不顺利，客流不多，后来他主攻潮流玩具，通过推出盲盒彻底扭转了命运。

（时尚玩具店）

平凡的生活需要小幸福、小惊喜，而盲盒正符合年轻人的消费心理。泡泡玛特被誉为盲盒领头羊，其实也是国内盲盒玩法的开创者和普及者，因此成为最大的受益者。

2019年，天猫发布了一份《95后玩家购物力榜》显示，每年有近20万消费者消费2万套盲盒，购买力最强的消费者一年消费金额高达百万元。

偏爱泡泡玛特Molly系列的职场女性苏畅告诉世杰，几年前泡泡玛特推出Molly圣诞限量版盲盒时吉祥物，她就等到午夜开售后才去淘宝购买。在三四线城市工作的曾伟，月薪只有6000元，却买了200多个盲盒，花了1.2万元。

视界网曾走访泡泡玛特门店发现，一些店员认为盲盒是一项比iPhone更受欢迎的生意。

2020年12月11日，泡泡玛特在港交所上市，开盘价较发行价上涨一倍，市值突破1000亿港元。随后2021年初，市值最高峰达到1500亿港元左右泡泡玛特盲盒批发市场在哪里，创始人王宁夫妇身家突破700亿港元。

可惜“出道即巅峰”，2021年2月之后，泡泡玛特失去了资本的青睐，目前，泡泡玛特股价已跌至17.2港元/股，公司市值仅约240亿港元，还不到巅峰时期的五分之一。

3.“谁有钱谁就得到钱”

从某种意义上来说，泡泡玛特的未来并不在“盲盒”上。作为泡泡玛特的创始人，王宁认为，“盲盒”并不能概括泡泡玛特的本质。泡泡玛特的定位是一家潮玩娱乐文化公司。

其实泡泡玛特盲盒娃娃的本质就是潮玩具。

玩具设计师“脑漫李”向市场总结了潮玩具的“潮流”：外形独特，受大众欢迎。这个特点注定了潮玩具生意难做。如果喜欢一个玩具的人太多，就很难展现它的个性。如果喜欢的人太少，就形成不了潮流。

不仅仅是泡泡玛特，所有涉足盲盒娃娃业务、试图有所作为的企业都面临这样的困扰，能否打造出一款堪称经典的潮玩，能否推出足够火爆的IP，决定了它们的命运。

最显著的例子就是Molly，泡泡玛特的辉煌很大程度上就是由Molly开创的。

这是个有着绿色眼睛、嘟嘴、一脸不开心的小女孩，也是泡泡玛特的核心IP。2020年，Molly为泡泡玛特带来了3.6亿元的收入，占总收入的14.2%。到了2021年，Molly的收入突破7亿元，占总收入的比重提升至15.7%。

然而，目前还没有哪家公司成功复制Molly，泡泡玛特本身也没有做到。潮玩行业从业者陈明向市场指出，Molly的成功是必然的，但这种必然性更多来自于时代的机遇而非Molly艺术品本身。

回溯到2016年，Molly盲盒诞生之时，第一批Z世代刚刚入行，盲盒包装风潮恰好顺应这一代人的消费习惯而兴起，机遇只能是偶然遇到的，这意味着即便有艺术家能创造出比Molly更有艺术价值的IP，也很难成为新的Molly。

涉足盲盒业务的言创文化向市场指出，盲盒用户更注重精神价值与交流，对于从业者来说，需要企业考虑如何通过盲盒与用户进行深度沟通。

就像有些电影虽然口碑不错，但并不火爆，精神需求显然比现实需求更加难以捉摸。盲盒赛道并不像泡泡玛特上市时那么乐观。盲盒公司的前景，并不在于“盲盒”的形式。

对于泡泡玛特来说，打破僵局的方法之一就是拓展产品线。即便疫情打乱了普通百姓的消费，但正如《让子弹飞》中张麻子给出的理念：“谁有钱谁赚钱。”

2021年6月，泡泡玛特正式推出高端潮玩产品“MEGA典藏系列”，包括400%、1000%两个尺寸的超大号公仔，当年MEGA系列创收1.78亿元。

MEGA手办又称“大头娃娃”。世杰了解到，这类高端产品一般只在网上销售，不同IP售价不同。目前正在七夕节期间开售的“SPACE MOllY心动”系列，400%尺寸售价1099元，1000%尺寸售价4999元，全球限量5500份，需通过抽签方式购买。

稀缺性让“大宝贝”有了溢价空间。世杰发现，在某潮流电商平台上，原本售价9999元的“SPACE MOllY月光石”特别版，已经被炒到3万多元。

相关从业者告诉市场，并不看好盲盒业务的前景，但相信潮流玩具有广阔的空间。泡泡玛特计划进一步探索MEGA、衍生品、BJD（球形关节娃娃）等产品的开发，除了常见的盲盒业务，这些新产品也成为了泡泡玛特未来的潜力。

（MEGA Collection SPACE MOLLY 与街头艺术家 Keith Haring 联名）

海外市场也影响着国内潮玩具企业能走多远，Sullivan预测2024年全球潮玩具市场规模将达到418亿美元，其中亚太地区的日本、韩国、新加坡等国家具有较强的增长潜力。

泡泡玛特IPO募资目的之一就是拓展海外市场，其策略是针对不同的海外市场定制扩张计划，并根据当地粉丝的喜好提供差异化​​的产品组合。

截至2021年底，泡泡玛特已进入韩国、日本、美国、加拿大、英国、新加坡等23个海外国家和地区。当年泡泡玛特海外市场批发及其他收入1.37亿元，同比增长85%。

据中国玩具和婴童用品协会了解，十二东文化、若泰、APEX-TOYS等国内品牌均通过跨境电商将业务拓展至欧美市场。其中，APEX-TOYS在欧美市场的定价是国内的两倍，海外销售额占总销售额的30%。

2001年8月，一款名为Bearbrick的玩具在日本诞生。此后，它飘洋过海，受到国内众多消费者的追捧，成为潮流玩具的代表之一。一块Bearbrick可以卖到十几万元。

中国的潮流玩具行业尚处于起步阶段，虽然部分潮流玩具产品在国内已经赚得盆满钵满，但能否在海外复制成功吉祥物设计，才是最终的考验。

当然，这方面没必要对标国外，就像《原神》一年吸金18亿美元海外票房，将国内游戏产业推向新高度，潮玩行业也需要一部《原神》。

（本文苏畅、曾伟、陈明为化名）

（以上图片除另行标注来源外，均来自视觉中国）