泡泡玛特进货渠道-货源混乱，输者离场，千亿跌幅的泡泡玛特无法自救

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编者按：本文来自微信公众号鞭牛狮，作者谷岩，经创业邦授权转载。

以前，“倒卖”泡泡玛特的“宝贝”是一门好生意。

但随着泡泡玛特各IP系列盲盒、大宝贝的不断“发多”，以及玩家市场的饱和，泡泡玛特产品在二级市场大幅打折，倒卖泡泡玛特的生意自然不再火爆。 “以前能赚1000，现在赚200都很难了泡泡玛特进货渠道，甚至还有赔钱的风险。” 李峥告诉鞭打。

此外，泡泡玛特还存在供货混乱的问题。 在小红书等社交平台上，关于“泡泡玛特供应链前端收购”的新闻不少。 此前，也有不少网友反映，自己在直播间、线下文具店买到了假货。

目前，泡泡玛特股价已从峰值107.2港元跌至17.2港元。 与2020年初登陆港交所时的1000亿市值相比，泡泡玛特股价已下跌80%，公司市值缩水至240亿港元。

包邮、涨价、不断发布高价“大宝贝”、出海消息频出，泡泡玛特开始“自救”。

泡泡玛特失去保值性

刚刚过去的七夕，泡泡玛特推出的“圆环盲盒”在小红书等社交媒体平台上引发热议。 上市三天内，该系列在各大卖场就被抢购一空。 但随即，不少网友开始兜售“盲环盒”，泡泡玛特只获得了短暂的人气。

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“以前单单能赚1000，现在能赚200了。” 李峥对低语者说道。 李峥长期从事泡泡玛特倒卖业务，因为泡泡玛特大宝贝曾经少量出售，二级市场溢价较高。

按照李峥的说法，他们有一个专门的微信交流群。 群里有像他这样的中间商，也有买家。 有的买家购买是为了收藏，有的则继续加价出售。

泡泡玛特的大宝贝需要购买资格，李峥会接受别人赢得的购买资格，有时还会“自己跑淘宝机器人”。

“倒卖”泡泡玛特几乎是无成本套利。 在找到货源之前，李峥就要开始推销。 如果买家下订单，李峥会先收钱，然后再去找货。

为了避免上级和客户直接接触，李峥要求上级把货发给他，然后自己重​​新发给客户。

一般来说，当2000的货收到了，二级市场涨到3000的时候，李峥就会立即转手，包包就安全了。

今年年初，李峥不再想做泡泡玛特生意了。 李峥解释说，行业已经开始滚动，从业者不断打价格战。 “现在谁都很难赚到200，甚至还有赔钱的风险。”

这也反映出泡泡玛特二级市场严重折价，正在失去保值性。

据了解，被炒到8800元的泡泡玛特Keith Haring 1000%，在二手平台上5000元即可带走，与4999元的彩票价格相比，已经回落至原点； 一度溢价1万元的泡泡玛特SPACE MOLLY 1000%，目前仅售5000元左右； 而同款式400%规格产品也跌破千元； 00%更是“一放就碎”。 目前二手市场价格低于其发行价5999元。

玩家在二手交易市场上以不到2021年25元、35元等一半的价格收集了大量的泡泡玛特系列盲盒，现在部分价格已经达到个位数。 他告诉Whiplash，他收到的《Dimoo Pinocchio》超级便宜，“我不知道怎么回事，这个价格比发行价还低。”

为什么泡泡玛特不再保值了？

一是泡泡玛特的不断投放降低了稀缺性。 此前，泡泡玛特渴望摆脱“盲盒”标签。 2021年推出高端潮流玩具产品线“MEGA Collection系列”。

2018年，仅莫莉IP在宝玛特的国内销量就突破2亿，莫莉系列产品销量达400万件。 2019年，莫莉系列产品销售额为4.56亿元。 保守估计Molly系列产品销量超过700万台，出货量增长近一倍。

去年6月，泡泡玛特发布的MOLLY×海绵宝宝尚未被市场消化，便又推出了调色板款、西瓜款和太妃糖款。 市场上高端玩家太多了，已经支撑不住了。

二是泡泡玛特玩家消费热情下降。 前盒子玩家菲菲告诉 Whiplash，“我已经很久没有买泡泡玛特了。” 另一方面，玩家对泡泡玛特的不满情绪持续堆积，不少玩家在小红书等社交平台上表示要“出坑生娃”。

盲盒市场货源混乱

泡泡玛特市场货源混乱，市场上所谓正品、假货盛行。

泡泡玛特员工普普告诉举报人，他曾在小红书等社交平台上处理过相关舆情，内容多为“从泡泡玛特供应链前端拿货”。 普普说：“经常有新车型还没有发布。”

据此，胡扯在抖音、1688等软件上搜索“泡泡玛特”、“正品”等关键词，找到了所谓的“供应链源头”。 胡扯以要购买为由联系了其中一个供应商，对方直接发来了一份excel表格，里面有泡泡玛特等多个品牌的1300多个盲盒。 店主说：“如果你想要其他型号，可以联系我找。”

在这种形式中，不仅有流行的“莫莉蒸汽朋克动物”； 还有最近火爆的新品“Dimoo棉娃娃花束”； 只能通过抽签购买的“宇航员400%”和“春季特惠400%”大宝贝。 盲盒系列的价格大多在38-75元之间； 《莫莉蒸汽朋克动物》官方售价为74.25元； 69元的《SP5夜城》官方售价为55.2元； 69元的“拉布布果”官方售价为49.68元； 69元的《碧琪马戏团》官方售价仅14.9元。

不过，《莫莉宇航员400%》的官方售价是899元，但这里的售价却是1100元，但店主却告诉他屁话，“这个市场溢价，卖的话价格还能更高。”

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店老板继续向鞭牛介绍，首次购买满5000元即可成为代理商，享受代理价，每件商品代理价会便宜0.5-1.2元左右。 支持一件代发，按代理价加收10%服务费。

店主告诉举报人，其产品均为正品，并有与泡泡玛特产品相同的防伪标志。 他说：“（泡泡玛特）店和我们的渠道不一样，我们是分销渠道卡通形象，货品都是一样的，都是正品。” 他进一步表示，如果出现质量问题，他们可以利用开箱视频进行售后服务。

Whipster为此询问了泡泡玛特官方客服。 他表示，目前只有线下泡泡玛特店和各类线上旗舰店可以保证正品，并表示官方售后需要出示订单号，通过上述渠道购买时即可获得订单号。

此前，网友们在直播间和线下文具店买到了假货。 拼多多等交易平台甚至有专门销售盗版泡泡玛特的店铺，直接在链接上标注。 价格一般在十几元到二十元不等，甚至还有隐藏型号可供选择。

在混乱的盲盒市场中，泡泡玛特对渠道、供应商等货源控制不够严格。

迪士尼梦想没有新进展

“也许再给我们五年时间，大家回头看泡泡玛特，都会觉得我们是中国最像迪士尼的公司。” 此前，王宁在接受媒体采访时如此表示。

泡泡玛特一直以迪士尼为标杆。 据天眼查APP显示，去年8月，泡泡玛特成立了北京泡泡玛特乐园管理有限公司。今年2月，泡泡玛特与北京朝阳公园达成合作，将利用公园的一部分建设首个线下公园。 不过，在宣布推出主题公园后，泡泡玛特的“迪士尼梦想”似乎并没有取得新的进展。

此外，泡泡玛特还面临着市场竞争加剧和财务报告压力。

泡泡玛特的出现开辟了一条全新的赛道。 早期，泡泡玛特以近乎垄断的优势发展迅速。 2017年至2019年ip形象，泡泡玛特营收从1.58亿飙升至16.83亿，净利润从156万飙升至4.5亿。

但随着盲盒经济的发展，泡泡玛特的独占优势不再。 名创优品推出盲盒时尚玩法TOPTOY，此外还有52TOYS、IP肖战、酷乐潮玩等品牌。 天眼查数据显示，目前市场上有800家时尚相关企业。

面对激烈的竞争，泡泡玛特甚至推出包邮，“单笔订单满89元包邮”。 该玩家告诉鞭子：“泡泡玛特真的很难泡泡玛特进货渠道，之前买什么都不包邮，双十一最大的活动也只是包邮。”

但包邮、涨价、“大宝贝”打折并不能从根本上解决问题。 玩家对盲盒不再陌生，市场对盲盒经济的热情也明显受挫。

财报显示，2021年总营收为44.9亿元，同比增长78.7%，较2020年的49.3%有明显回升，但与2018年225.5%、2019年227.2%的快速增长相比，仍有较大差距。 泡泡玛特会员复购率也从2019年的58%下降至2021年的56.5%。

泡泡玛特股价已从峰值107.2港元跌至17.2港元。 与2020年初登陆港交所时的1000亿市值相比，泡泡玛特股价已下跌80%，公司市值缩水至240亿港元。

金融危机之下，泡泡玛特继续对外做客。

今年以来，泡泡玛特出海更加频繁。 今年1月和4月，泡泡玛特分别在英国伦敦和新西兰奥克兰开设了首家本地零售店； 6月18日，泡泡玛特在美国开设首家快闪店。 王宁还在业绩沟通会上表示，未来海外业务占比将达到50%，而目前海外收入仅占3%。

出海能否缓解泡泡玛特的财务危机？