泡泡玛特系列介绍-商品供给混乱，投机者纷纷退出市场，损失数千亿的泡泡玛特无力自救。

曾几何时，“转卖”泡泡玛特的“宝贝”是一门好生意。

但随着泡泡玛特各IP系列盲盒、大宝贝的不断“增发”，以及玩家市场的饱和，泡泡玛特产品在二级市场折价严重，转卖泡泡玛特的生意自然也不复当年。“之前一张能赚1000块，现在200张都难赚，甚至还有亏本的风险”，李峥告诉圈牛。

此外，泡泡玛特还存在货源混乱的问题。在小红书等社交平台上，关于“泡泡玛特供应链前端采购”的消息层出不穷。此前，也有不少网友反映在直播间、线下文具店买到了假货。

目前，泡泡玛特股价已由最高点107.2港元跌至17.2港元ip形象，较2020年初在港交所上市时的千亿市值，如今泡泡玛特股价已下跌80%，公司市值缩水至240亿港元。

包邮、涨价、不断推出更高价位的“大宝贝”产品、频频传出出海消息，泡泡玛特已经开始“自救”。

Pop Mart 失去保值功能

七夕节期间，泡泡玛特的“盲戒盒”在小红书等社交媒体平台上引发热议，上架三天内，各大卖场便售罄。但不久后，大量网友开始抢购“盲戒盒”，泡泡玛特的热度也只是昙花一现。

“以前我一单能赚1000个，现在能赚200个就算不错了。”李正告诉《泡泡堂》，李正做泡泡堂转卖生意已经很久了，因为泡泡堂大公仔发售数量少，二级市场的溢价率高。

据李正介绍，他们有一个专门的微信交流群，群里有他这样的中间商，也有买家，有的买家买来收藏，有的继续加价卖到下一档。

泡泡玛特大宝贝是需要购买资格的，所以李正会从别人那里收集中签的购买资格，有时他还会“亲自运行一个淘宝机器人”。

“转卖”泡泡玛特几乎是免费套利，还没找到货源，李正就开始推广，有买家下单，李正就先收钱，再去找货。

为了避免上级与客户直接沟通，李正都会让上级把货发给自己，然后自己再发给客户。

一般来说，2000收货之后，等到二级市场涨到3000的时候，李峥就会立马卖掉套现。

今年年初，李峥不想再做泡泡玛特的生意了。李峥解释称，这个行业开始起步卡通形象，从业者不断打价格战，“现在一个人很难赚200块钱，甚至还有亏本的风险。”

这也反映出泡泡玛特在二级市场折价严重，丧失了保值功能。

据悉，曾被炒到8800元的泡泡玛特Keith Haring 1000%，目前在二手平台上5000元就能拿走，相比签约价4999元，已经回落到起点；曾溢价到万元的泡泡玛特SPACE MOLLY 1000%，目前售价仅为5000元左右；而同款400%规格产品也已跌破千元；樱桃小丸子联名款1000%甚至“一经发售便破发行价”，目前二手市场价格已低于其发行价5999元。

2021年，玩家聪聪在二手市场以不到一半的价格买到了不少泡泡玛特系列盲盒，比如25元、35元，现在有些价格已经跌到个位数。聪聪告诉编牛社泡泡玛特系列介绍，自己收到的《迪摩匹诺曹》超级便宜，“不知道怎么回事，这个价格比发行价还低。”

泡泡玛特为何不再保值？

一是泡泡玛特的持续热卖降低了稀缺性。此前，泡泡玛特急于摆脱“盲盒”标签，2021年上线高端潮玩产品线“MEGA典藏系列”。

2018年，泡泡玛特仅Molly国内销售额就突破2亿元，销售Molly产品400万件。2019年Molly产品销售额4.56亿元，保守估计销售Molly产品超过700万件，出货量增长近一倍。

去年6月，MOLLY×海绵宝宝由泡泡玛特发售，但尚未被市场消化，便又推出西瓜、太妃糖等拼色款，数量之多让市场高端玩家有些支撑不住。

其次，泡泡玛特玩家消费热情有所下降。曾购买过整箱的玩家菲菲告诉《边域拾遗》记者，“我已经很久没买泡泡玛特了”。另一方面，玩家对泡泡玛特的不满情绪不断积累，不少玩家在小红书等社交平台上表达了“辞职生娃”的意愿。

盲盒市场供给混乱

市场上泡泡玛特产品货源混乱，所谓正品、假冒商品在市场上盛行。

泡泡玛特员工普普告诉边雨诗，自己曾在小红书等社交平台上处理过相关舆情，大部分内容都是关于“泡泡玛特前端供应链采购”的。普普称：“经常会有还没发布的新款。”

基于此，便牛食在抖音、1688等APP上搜索“泡泡玛特”“正品”等关键词，寻找所谓的“供应链源头”。便牛食以想买货为由联系了其中一家供应商，对方直接发来一份Excel表格，里面有泡泡玛特等多个品牌的1300余款盲盒。店主称：“如果想要其他款式，可以联系我找。”

表中不仅有热门的《莫莉蒸汽朋克动物》，还有近期爆红的《迪莫棉花娃娃花束》以及只能通过抽签购买的《宇航员400%》和《春季特惠400%》公仔。盲盒系列售价大多在38元至75元之间；《莫莉蒸汽朋克动物》官方售价99元，但售价74.25元；《SP5夜之城》官方售价69元，但售价55.2元；《拉布布水果》官方售价69元，但售价49.68元；《桃子马戏团》官方售价69元，但售价仅为14.9元。

不过“莫莉宇航员400%”官方售价899元，而这里的售价却高达1100元。不过店主告诉便牛士，“这款产品在市场上处于溢价状态，如果卖出去的话，价格还可以再高一些。”

店主继续给扁牛市介绍，如果首次进货金额在5000元以上，可以成为代理商，享受代理价，每件商品大约便宜0.5-1.2元。我们支持一件代发，在代理价基础上收取10%的服务费。

该店老板告诉泡泡堂，店里所有商品均为正品，与泡泡堂正品一样贴有防伪标签。他表示：“（泡泡堂）门店和我们的渠道不一样，我们是分销渠道，商品都是​​一样的，都是正品。”他还表示，如果有质量问题，可以根据开箱视频提供售后服务。

便牛网联系泡泡玛特官方客服求证，客服表示目前只有泡泡玛特线下门店和各大线上旗舰店能保证正品，官方售后需要提供订单号，通过以上渠道购买都会有订单号。

此前，网友在直播间、线下文具店等渠道均有买到假货，拼多多等交易平台甚至有专门售卖盗版泡泡玛特产品的店铺，在链接上直接标注，价格一般在十几块到二十多元不等，甚至还有隐藏款可供选择。

由于盲盒市场混乱，泡泡玛特对渠道、供应商等货源的管控并不严格。

迪士尼梦想号暂无新进展

“也许再给我们五年时间，当人们回头看泡泡玛特的时候，会觉得我们是中国最像迪士尼的公司。”此前，王宁在接受媒体采访时曾这样表示。

泡泡玛特一直将自己比作迪士尼。据天眼查APP显示，泡泡玛特去年8月成立北京泡泡玛特乐园管理有限公司。今年2月，泡泡玛特与北京朝阳公园达成合作，将利用公园部分区域打造泡泡玛特首个线下乐园。不过，在宣布主题乐园上线后，泡泡玛特的“迪士尼梦幻乐园”似乎并无新进展。

此外，泡泡玛特还面临市场竞争加剧和财报压力。

泡泡玛特的出现，开辟了一条全新的赛道，早期泡泡玛特凭借近乎垄断的优势，发展迅猛，2017年到2019年，泡泡玛特营收从1.58亿飙升至16.83亿，净利润从156万飙升至4.5亿。

但随着盲盒经济的发展，泡泡玛特的独家优势已不复存在。名创优品推出盲盒潮玩TOPTOY，此外还有52TOYS、IP小站、酷玩具等品牌。天眼查数据显示，目前市场上潮玩相关企业约有800家。

面对激烈的竞争，泡泡玛特甚至开始推出包邮政策，“满89元包邮”。玩家聪聪告诉便牛石：“泡泡玛特现在真的很难，之前买多少都不包邮，双十一最大的优惠就是包邮。”

但包邮、涨价、不断推出“大宝贝”并不能从根本上解决问题，玩家对盲盒不再感兴趣，市场对盲盒经济的热情也明显受挫。

财报显示，2021年总营收44.9亿元，同比增长78.7%，较2020年的49.3%有明显反弹，但与2018年的225.5%、2019年的227.2%的高增长相比仍有较大差距。泡泡玛特的会员复购率也从2019年的58%下降到2021年的56.5%。

泡泡玛特股价已由最高点107.2港元跌至17.2港元，较2020年初在港交所上市时的千亿港元市值，如今泡泡玛特股价已下跌80%，公司市值缩水至240亿港元。

金融危机之下，泡泡玛特继续拓展海外市场。

今年以来，泡泡玛特出海步伐愈发频繁。今年1月、4月，泡泡玛特分别在英国伦敦、新西兰奥克兰开设首家本土零售店；6月18日泡泡玛特系列介绍，泡泡玛特在美国开设首家快闪店。王宁也在业绩沟通会上表示，未来海外业务占比要达到50%，而目前海外收入占比仅为3%。

出海能否缓解泡泡玛特的财务危机？

本文来自微信公众号，作者顾岩，经36氪授权发布。