泡泡玛特盲盒机加盟-从泡泡玛特水龙头的推出看盲盒的价值

核心思想：

整体泛娱乐市场快速发展，潮流玩具市场快速增长，盲盒功能精准瞄准消费者心理。 2015年至2019年，中国潮流玩具市场年复合增长率为34.6%。 IP授权和改编进一步扩大了时尚玩具的变现机会。 15-40岁人群是潮流玩具行业的主要受众。 盲盒依靠独特的产品形态，增强消费者的惊喜感和粉丝的收藏欲望，精准瞄准Z世代消费者心理。

盲盒龙头泡泡玛特上市。 公司已将自己从传统的渠道商定位为潮流玩具全产业链综合运营平台。 IP创造和运营能力已成为其核心竞争优势。 泡泡玛特成立于2010年，公司成立初期是一家传统的创意产品渠道提供商。 2015年，开始向IP孵化运营商转型。 经过多年的发展，公司专注于艺术家发掘、IP孵化运营、消费者触达、潮流玩具等领域。 四大文化推广培育领域已逐步成长为覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台。 2020年6月1日，公司向香港联交所提交招股说明书，拟在香港上市。 IPO后，公司控股股东为王宁及其全资控股的长城风控，实际控制人为王宁。 不同销售渠道拓宽销售，多种IP贡献联合营收高增长，毛利率逐年提升。 2019年，公司实现营收16.83亿元，同比增长226.8%。 其中，零售店渠道收入占比最高，达到43.9%，线上渠道收入增长最快，同比增长424.05%。 自有IP收入和独占IP收入占比72.6%。 受益于自主研发产品占比提升，2019年公司毛利率持续增长至64.8%。根据公司费用明细表，2019年公司每销售100元产品，平均实现29元利润用于产品成本，9.2元用于支付员工工资，4.2元用于广告和营销费用，3.3元用于公司租赁店铺等，2.9元用于支付艺术家和IP授权人，2.3元用于产品运输费用，1.7元支付给电商平台，1.1元支付给机器人门店合作伙伴，剩余11.5元用于审核员报酬等用途。 。 扣除合资公司利润和所得税费用后，约等于26.8元，与采用净利率计算的结果一致。

优质IP资源是核心竞争力。 线上推广和线下门店拓展将提升产品流通价值和文化收藏价值。 品牌附加值有望持续提升。 泡泡玛特专注打造自有专属IP，不断发现优秀艺人，牢牢掌握行业上游稀缺资源。 其热门自有IP《Molly》和独家IP《PUCKY》分别占2019年总收入的27.1%和18.7%。 渠道方面，公司坚持开设线下自营店，输出品牌文化价值。 天猫、派趣APP等线上渠道提高交易便利性。 二手交易功能提升了潮流玩具的收藏价值，提高了整体流通性。

1、行业分析：潮流娱乐行业市场规模快速扩大，盲盒玩法提升消费体验。 1.1 中国泛娱乐市场增长潜力明显

中国的泛娱乐市场目前包括数字娱乐、实体商品（包括潮流玩具）和线下活动三部分。 中国泛娱乐产业规模从2015年的5277亿元增长至2019年的9166亿元，年复合增长率达14.8%。 同时，在居民可支配收入增长、消费欲望上升、优质潮流内容增加以及泛娱乐产品和服务需求不断增长的推动下，中国泛娱乐产业市场规模不断扩大。预计未来5年将保持14.6%的复合增长率。 2024年将进一步增至18152亿元。

潮流文化背书的实体商品是潮流玩具爱好者表达对相关内容喜爱的一种方式。 根据弗若斯特沙利文报告，实体商品领域是中国泛娱乐行业增长最快的领域。 实物商品市场规模从2015年的146亿元增长至2019年的325亿元，年复合增长率达22.1%。 ，预计到2024年实物商品市场规模年复合增长率将达到24.2%，达到962亿元。

1.2 潮流玩具市场快速扩张

潮流玩具是指巧妙融合潮流文化和内容的玩具，通常与粉丝建立强烈的情感联系。 潮流玩具IP可以由杰出艺术家创作，也可以由电影、动画、游戏或其他内容来源授权。 艺术家可以通过自己设计的潮流玩具作品表达自己的感受和态度，传达给粉丝。 与传统玩具相比，新潮玩具的特点是其独特的设计和美观。 大多数情况下，内容来自于授权的潮流内容，因此更适合展示和收藏。 潮流玩具的品类很多，常见的有盲盒、人物等。

全球潮流玩具市场规模：在潮流文化快速发展的推动下，全球潮流玩具市场规模从2015年的87亿美元增长至2019年的198亿美元，复合年增长率为22.85。 中国的潮流玩具市场在过去几年中增长迅速。 由于潮流玩具在中国越来越受欢迎，未来五年潮流玩具零售市场规模将实现29.8%的年复合增长率，2024年将达到763亿元。

中国潮流玩具零售市场的主要增长动力：

忠实且不断增长的粉丝群。 潮流玩具注入了消费者熟悉的潮流文化内容。 它们还具有时尚的设计和审美价值，可用于展示、收藏或交换。 潮流玩具往往给潮流玩具爱好者带来愉悦和陪伴，让他们感到安心和舒适。 通过购买富含个人审美的潮流玩具，他们还可以表达自己独特的生活方式和社会地位。 随着忠实粉丝群体不断扩大，中国潮流玩具零售业也在快速增长。

从小众到主流。 过去，由于人们对潮流文化的接受度和关注度有限，加上潮流玩具的价格相对较高，导致潮流玩具市场存在小众市场特征。 近年来，在鼓励多元化、个性化的背景下，中国消费者对原本小众的各种潮流文化变得更加开放和热情。 与此同时，社交媒体的发展促进了潮流文化的普及。 以Z世代为代表的群体越来越关注潮流内容，加入相关网络社区以展现亲和力。 此外，“盲盒”等产品设计以及行业不断扩大的分销网络，让潮流玩具对于粉丝来说更加实惠、实惠，增加了购买的便利性，从而进一步引领潮流玩具市场走向主流市场。

爆款IP持续发布。 随着中国泛娱乐市场的发展，已发布和推广的重磅IP数量不断增加，进而导致基于此类重磅IP开发的潮流玩具的需求更高。 优质的内容和IP也为跨界合作提供了机会，吸引更多粉丝。

可支配收入和消费能力不断增长。 过去十年，中国居民可支配收入和生活水平持续提高。 累积影响下，中国整体消费格局发生了重大变化。 中国消费者追求更加精致的生活方式，更加注重产品品质及其带来的情感满足，从而增加了潮流玩具的购买量。

中国潮流玩具市场集中度较低，泡泡玛特引领市场

目前，在中国潮流玩具市场，泡泡玛特是唯一一家拥有覆盖产业链（包括IP运营、代工生产、消费者接触、潮流玩具文化推广）一体化平台的生产商。 中国潮流玩具市场参与者：

IP站：成立于2016年，定位为IP及衍生品推广平台。 上市公司金云激光出资“娃娃一号”5%股份，并与孩之宝、迪士尼、北京乐子天成、北京影周子、广州超讯动漫、魔都城等30余家中外IP供应商合作。梦想、已达成合作并推出800多个IP衍生品。 《王者荣耀》、《星际争霸》、《阿狸》、《PAW战队》、《超级飞侠》等热门盲盒已上线。

52TOYS：成立于2015年，是一家汇聚二次元衍生品和玩家的互联网社交平台，专注于IP衍生品的开发和销售。 我们为B端企业提供衍生品整体解决方案。 对于C端，我们积极获取知识产权授权或者自行开发产品。 我们已拥有变形金刚、外星人、樱桃小丸子、蜡笔小新等20多个国内外品牌的IP授权。

中国潮流玩具零售市场的进入壁垒包括：

顶级潮流内容资源：定期推出独特的产品需要掌握优质潮流内容的能力；

强大的IP发现和运营能力：不仅能产出优秀艺人、优质潮流内容，更要了解和预测消费者喜好，以商业化方式运营IP；

具有卓越运营能力的全渠道网络：覆盖日益碎片化的消费者渠道，确保供应链管理，同时提供全渠道一致的购物体验；

公认的品牌：信誉良好的品牌形象对于吸引消费者和业务合作伙伴至关重要。

1.3 潮流IP授权改编扩大变现机会，相关市场规模有望持续增长

知识产权的授权和改编为时尚玩具提供了新的盈利机会。 潮流玩具零售是潮流玩具IP变现的主要方式。 不过，随着一些流行的潮流玩具IP的成功，潮流玩具公司可以利用IP的授权和改编，例如授权产品（玩具除外）、广告、电子游戏、电影和漫画。 等待，获得新的变现机会，扩大潮流玩具IP的价值。

IP授权主要包括两类：商品授权和空间授权。 产品授权是指知识产权权利人允许被授权人在一定期限内使用该知识产权开发、销售品牌产品； 空间授权是指利用IP及相关概念开展旨在提供沉浸式体验的主题活动或空间装饰（如展览、展览、主题商店和主题公园）以及销售IP相关产品。

知识产权许可行业在中国有着明显的增长机会。 在需求持续增长的推动下，2019年中国IP授权行业市场规模为844亿元，自2015年以来年复合增长率为14.9%； 预计到2024年，中国IP授权行业市场规模将达到1686亿元，2019年以来回顾增长率为14.8%。

潮流玩具运营商可以授权其他公司将其IP改编为数字游戏、电影、戏剧、电视剧和动漫等商业应用。

1.4 潮流玩具瞄准年轻一代为主要受众，盲盒抓住消费者心理

受过良好教育的年轻一代是潮流玩具行业的主要受众。 95%以上的时尚玩具消费者年龄在15岁至40岁之间，其中63%拥有学士及以上学历。 许多潮流玩具的消费者已经从休闲购买者演变为潮流玩具的粉丝，对潮流玩具表现出较高的忠诚度，并能够接受较高的零售价格。 68.5%的时尚玩具消费者在2019年购买过一次以上，其中19.8%的时尚玩具消费者购买过五次以上，27.6%的时尚玩具消费者愿意为自己喜欢的时尚玩具支付500元以上的价格。 同时，约70%的时尚玩具消费者会因为特定的玩具设计而购买盲盒玩具3次或以上。

从线上消费来看，Z世代的消费能力不断提升，对潮流玩具的偏好也越来越强烈。 天猫2019年8月发布的《95后玩家剁手势力榜》显示卡通形象，95后最“烧钱”的爱好中，时尚手办位列第一，时尚手办在天猫的销量呈增长趋势去年同期。 达到近190%。 Z世代是伴随着二次元文化成长起来的一代人。 潮流玩具满足了Z世代对自我表达和个性的强烈渴望，鼓励Z世代将消费能力转化为自身的情感满足。

1.4 潮流玩具瞄准年轻一代为主要受众，盲盒抓住消费者心理

盲盒凭借其独特的产品形态，精准针对Z世代的消费心理。盲盒是一种在购买前无法得知具体产品款式的玩具盒。 潮流玩具采用盲盒作为载体，使其成为最受欢迎的潮流玩具产品类型之一。 盲盒产品的不确定性所带来的惊喜感、成套性带来的收藏欲望以及普遍较低的单价（49-99元）使其能够精准瞄准Z世代人群，大大提升了产品的复杂度。 购买率。

盲盒提升了购物体验，增强了娱乐性。 盲盒销售模式增加了购物的不确定性，让购物过程变得更具娱乐性。 类似抽奖的兴奋感，增加了消费过程的乐趣。

隐藏模式带来惊喜营销。 泡泡玛特推出的盲盒中，经常采用“固定式+隐藏式”的模式。 这样的设置增强了盲盒带来的惊喜感，提高了复购率。 隐藏模型出现的概率是不同的。 例如，一套MOLLY系列盲盒通常有12个规则形状。 这些形状都会印在包装盒上，但隐藏的型号没有介绍图片。 获胜的概率约为 1/144。

盲盒爱好者形成了一个社区，热衷于分享和展示。 潮流玩具的粉丝表现出Z世代的一大特征，那就是热衷于通过社交媒体分享情感和喜好。 与此同时，赢得盲盒限量版和隐藏款的粉丝却是少数。 他们经常愿意在微博、哔哩哔哩、啪趣APP等社交媒体上分享，另一方面也帮助了潮流玩具文化的进一步传播。

1.5 潮流玩具行业产业链

目前，潮流玩具主要产业链可分为几大环节：IP培育、产品设计、制造、销售、潮流玩具社区和文化推广。

上游：主要包括成熟的IP提供商和创意艺术家，完成潮流玩具的初步IP培育和创作。 优质IP资源是潮流玩具受欢迎的重要因素。 目前，潮流玩具行业的IP主要有两类：一类是知名电影、动漫、游戏等有故事背景的重度IP，主要由成熟IP提供。 商业类，一类是潮流设计师设计的无故事背景的轻量级IP。 重IP一般由潮流玩具公司获得，拥有IP运营的非独家授权； 轻IP一般是通过企业自身发掘有潜力的时尚玩具设计师、签约知名设计师独立设计、或获得独家授权等方式获得。

中游：主要是潮流玩具公司，负责IP运营，包括产品设计、生产、宣传等。目前行业内主要的潮流玩具公司有泡泡玛特、IP Station、52TOYS等。以泡泡玛特为例在运营IP的过程中，其内部设计团队将与艺术家紧密合作，从商业和技术角度进行合作。 从视角入手，对角色设计进行打磨，并应用于盲盒、手办、BJD等多种产品类型。 内部工业设计团队对最终商业设计的色彩、三维设计和模型进行处理，然后进行批量生产并投放市场。 。

下游：触达消费者，覆盖线上线下销售渠道、展会及各类时尚社区。 潮流玩具的线下销售渠道包括零售店、无人售货机等传统形式，也会通过举办潮流玩具展会来扩大影响力、促进营销。 线上销售主要通过淘宝、天猫等电商平台进行。 大型潮流玩具玩具企业纷纷建立自己的渠道，通过专门的APP搭建社区平台。 泡泡玛特有Paq APP（包括最新潮流文化资讯、网上商城、二手交易、宝贝改装等），IP站也有APP帮助线上促销。 和销售增长。

2、泡泡玛特公司简介：以IP为核心，中国规模最大、发展最快的潮流玩具公司 2.1发展历程：从渠道经销商到潮流玩具产业链平台

泡泡玛特成立于2010年，经过近十年的发展，专注于艺术家发现、IP孵化与运营、消费者接触、潮流玩具文化推广培育四大领域，泡泡玛特逐渐成为一家覆盖全行业的公司。时尚玩具行业。 连锁综合运营平台已成长为中国规模最大、发展最快的潮流玩具公司。 2019年，公司实现营收16.83亿元，同比增长227.2%。 2020年6月1日，公司向香港联交所提交招股说明书，拟在香港上市。

2010-2014：阵痛，创意产品分销商的探索。 泡泡玛特创始人兼董事长王宁在创立公司之初泡泡玛特盲盒机加盟，就对标香港公司“LOG-ON”的销售模式，将其定位为“时尚生活百货店”，销售家居用品、文具、箱包、配件、玩具和其他生活用品。 创意产品。 但由于公司所代理的品牌缺乏竞争壁垒，同时不少品牌产品通过线上渠道以较低价格销售，挤压了公司作为渠道商的利润，泡泡玛特开始思考如何从渠道商升级为IP运营商。

2015-2016：转型，中国时尚文化先锋。 2015年，公司注意到Sonny Angel系列潮流玩具产品的复购率非常高，贡献了公司全年销售额的30%。 此后，公司开始尝试推出自营潮流玩具。 2016年4月吉祥物，获得莫莉IP授权，推出盲盒玩法。 6月，推出潮流玩具社区“霸趣”APP，开始向IP孵化运营商转型。

2017-2020：发展，强大的IP库和销售网络。 2017年以来，公司不断向时尚娱乐上游产业链延伸，通过自有IP创作以及与艺人、IP提供商的合作，逐步挖掘了大量IP资源。 同时，公司还高效拓展线上线下销售渠道，举办大型国际潮流玩具展会，完善销售网络。

2.2 股权结构及管理团队：顶级投资机构持股泡泡玛特盲盒机加盟，高管团队年轻化

招股书显示，本次发行前，公司董事长王宁通过长城发控股、泡泡玛特和火控股有限公司、天津帕克趣控股有限公司3家公司合计持有公司56.33%的股份，为该公司的实际控制人。公司; 红杉资本中国（Sequoia Capital China Fund）持有4.96%的股份，是公司第一大机构股东。 其他知名机构股东包括汉威资本、LVC、创新工场、华兴资本等。招股书披露，IPO完成后，王宁仍将是公司实际控制人，王宁及其全资股东GWF Holding仍为公司控股股东。

2.3 公司业务覆盖潮流玩具全产业链的综合平台

目前，泡泡玛特已形成平台化的生态闭环：

全球艺术家发现：公司通过邀请艺术家参加公司举办的潮流玩具展览、组织设计比赛、与顶尖艺术院校合作提供讲座和课程等方式，发现全球有商业前景的艺术家。

IP创作及运营：内部创意及工业设计团队与艺术家紧密合作

开发潮流玩具产品； 同时与迪士尼等全球IP提供商建立授权关系

尼日利亚和环球影业。

消费者触达：公司建立了完善的销售和分销网络，包括零售店、机器人店、线上渠道、潮流玩具展会、批发渠道（主要包括经销商）和短期快闪店。

粉丝及潮流玩具文化推广：公司致力于推广潮流玩具文化，通过举办潮流玩具展会、建立潮流网络社区Paqu、制定会员计划等方式，扩大粉丝群体，增加粉丝粘性。

2.3.1 IP创建与运营

泡泡玛特从IP创造到IP运营形成了良性循环：

第一步：IP创造。 由合作艺术家、成熟的IP提供商和内部设计团队共同完成，从而形成公司的IP库。 目前，公司共运营IP 85个，包括自有IP、独家IP、非独家IP。

第二步：IP操作。 公司基于现有IP资源进行产品设计和创作，形成盲盒、手办、BJD、衍生品四大产品类型，实现相关IP的商业价值。

2.3.2 销售及分销渠道

公司在全国建立了广泛的销售渠道网络，截至2019年12月31日，包括： (i) 114家零售店； (ii) 825家机器人商店； （iii）线上渠道，包括天猫旗舰店、泡泡泡泡箱机、霸趣等国内主流电商企业； （四）每年举办北京国际时装展、上海国际时装展； (v) 批发渠道，包括经销商和批量采购的企业客户。 其中机器人店和气泡纸盒机主要用于销售盲盒产品。

直营零售店主要分布于全国一二线城市。 目前，公司拥有114家零售店，分布于全国33个城市，其中北京（31家）、上海（17家）、四川（8家）、山东（8家）、辽宁（7家）、广东（6家）和其他地方分布比较密集。

机器人门店主要开设在商场，绩效反馈为零售门店扩张提供数据洞察。 公司广泛布局机器人门店，覆盖零售店未覆盖的区域，并以购物中心等人流量大的场所作为主要投放地点。 绝大多数机器人商店均由该公司运营，其中81家机器人商店聘请精选的机器人商店合作伙伴，负责库存、场地租赁和维护。 该公司计划未来不再雇佣新的机器人商店合作伙伴。

多元化线上渠道提升消费便利性。 2019年公司线上渠道收入大幅增长，线上盲盒抽奖可以模拟线下抽盒体验，且无地域要求，因此越来越受到消费者的青睐。 网上盲盒抽奖的流程是这样的：消费者每次购买选择盲盒后，有3次“摇盒”的机会。 摇动手机后，系统会对盒子里的娃娃款式进行独家提示，模拟离线盒子绘制体验。 线上盲盒抽奖→支付→盲盒抽奖→获取实物的整个挑选流程没有改变，消费者依然可以体验到兴奋感和购买乐趣。

2.3.3粉丝及潮流玩具文化推广

泡泡玛特的粉丝群体主要由15岁至35岁消费能力高、热衷分享和展示的人群组成。 为了增强粉丝群体的粘性并发现和培养新兴艺术家，同时进一步帮助潮流玩具文化从小众走向大众视野，扩大行业潜在市场规模，公司致力于时尚玩具文化的推广。

制定了多渠道会员计划，粉丝可以通过线上线下渠道免费注册成为会员。 截至目前，公司拥有注册会员320万，2019年注册会员整体重复购买率达到58%。

线上，巴曲APP上线。 二手交易功能增强了潮流玩具的流通性，强化了IP的价值。

线下举办中国戏剧及潮流玩具展。