泡泡玛特盲盒官网天猫-网红盲盒收入16亿，净利润三年翻282倍。 泡泡玛特仍想做“中国迪士尼”

恰逢儿童节，靠“碰上”盲盒发家致富的潮流玩具公司泡泡玛特提交招股书，正式开启赴港上市之旅。

靠盲盒扭亏，一年赚16亿

说2019年是“盲盒元年”一点也不为过。 虽然盲盒概念的起源很可能来自日本的福袋，但至少可以追溯到20世纪80年代。 即使在中国，也出现了各种形式的扭蛋和盲盒。 等产品，但盲盒在2019年确实成为了一种普遍的经济现象。在行业大趋势下，泡泡玛特可能是受益最多的公司。

2017年，泡泡玛特在新三板挂牌。 从当时披露的年报和转让指令来看，从2014年到2016年，泡泡玛特一直处于亏损状态，甚至直到2017年亏损还在快速扩大。2019年开始获得Molly的版权，再加上“盲盒”形式的销售，让泡泡玛特开始扭亏为盈。

比如今年营收16.83亿的泡泡玛特，2017年刚刚过亿，年复合增长率高达226.34%，归属母净利润也从156.9万增长到4.51亿。

根据弗若斯特沙利文报告，以零售估值来看，2019年中国时尚零售市场前五名运营商占比分别为8.5%、7.7%、3.3%、1.7%和1.6%，其中泡泡玛特排名第一，除第二名外，其他公司的股价与泡泡玛特都有较大差距。

在几乎垄断的情况下，泡泡玛特的毛利率也在不断上升。 在引入Molly之前，泡泡玛特主要从事时尚产品的连锁零售、定制和批发。 当时，毛利率仅为47%。 2015年下降到40%以下。

签约Molly后，泡泡玛特的毛利率开始回升。 2017年至2019年毛利率分别为47.6%、57.9%和64.8%。 与此同时，虽然销售费用增长了6倍多，但利润的高增速让泡泡玛特净利润率从1%提升至26.8%。

与此同时，“盲盒概念”让泡泡玛特也受到资本市场的青睐。 4月，泡泡玛特刚刚完成超亿美元战略融资。 投资方为华兴新经济基金和正心谷创新资本。天眼查显示，自2011年以来，泡泡玛特已完成8轮融资。

不过，值得一提的是，泡泡玛特的潮玩玩具基本都是贴牌生产。 随着尺寸的增大，不良品的数量也会增加。 黑猫投诉平台上已有1300多起产品质量投诉。 投诉不断，但就目前而言，这显然并没有影响投资者和消费者的热情。

大眼睛莫莉年收入4.5亿

事实上，最初的泡泡玛特只是一家潮流玩具公司，而如今的泡泡玛特一方面依靠IP，另一方面依靠盲盒的销售形式。

泡泡玛特的盲盒里，一般有13款一个系列。 除了有限的隐藏物品外，你一般可以直接知道其他12款的款式，但你不知道的是你可以买哪一款。 确定性带来的兴奋足以在第一次购买后很快上瘾。 此外，盲盒所展现的社交互动不仅促成了你的第一次“尝试”，也促成了后续的每一次“尝试”。

因此泡泡玛特盲盒官网天猫，招股书中还提到，截至2019年底，泡泡玛特拥有会员220万，截至最新实际可行日期表情包设计，已增至320万。 每次画框都会找到自己喜欢的风格，欣喜若狂的满足感会让你期待下一次。 如果你画了一些不喜欢的东西，你总会觉得下一次会快乐，所以2019年泡泡马特的重复购买率达到了58%。

事实上，从天猫旗舰店来看，除了盲盒之外，泡泡玛特还销售人偶、周边、BJD娃娃等其他IP，包括迪士尼公主、哈利波特、白夜童话、肯尼斯小狐狸等IP 。 ，但销量不太好。 就连莫莉的BJD娃娃最高月销量也不足3000个，与同系列盲盒的销量完全无法相提并论，虽然不可否认，价格也是一个原因。

其实，从消费者的角度来看，如果你只是想要盲盒里的潮流玩具，闲鱼等二手渠道中大多数普通型号的价格都比官方便宜，但是你买的盲盒里的东西不仅仅是打开它。 一时的满足，所以即使闲鱼拥有千万级别的盲盒交易市场，也不足以影响泡泡玛特本身的销量。 不得不说，盲盒模式的加持确实给泡泡玛特带来了销量增长，但泡泡玛特却越来越离不开盲盒模式。

盲盒只是一种销售方式。 毕竟“一切都可以是盲盒”。 泡泡玛特也提到，IP才是它真正的核心。 截至最后实际日期，泡泡玛特运营85个IP，其中自有IP 12个、独家IP 22个、非独家IP 51个，分别占收入的37.2%、35.4%和9.5%。

其中，莫莉的单一IP吸金能力最强。 2019年，占总营收4.56亿的27.1%。 不超过10%。

泡泡玛特的IP与国内大多数潮牌公司不同。 它不走通过动画培养情怀、通过潮流游戏实现情怀的路子，而是直接通过签约设计师打造IP形象。 自2017年起，泡泡玛特每年都会举办大型展会。 2019年，展会年收入4552万，成为泡泡玛特第五大销售渠道。 但更重要的是，展览对于设计师来说是一次大规模的“观众选拔”。 “现场。

泡泡玛特创始人兼CEO王宁曾在分享会上表示，每年都有数百位艺术家带着他们的最新作品来到展览，泡泡玛特会挑选他们的一些IP进行收藏。 但今年由于疫情影响，展会暂时没有消息，这对泡泡玛特IP的新品上线也造成了很大影响。

千方百计把你拉进坑里

目前，泡泡玛特产品销售有线下零售店、机器人店、批发、展览和线上销售五种模式。 截至2019年底，泡泡玛特在33个一二线城市主流商圈拥有114家零售门店，在全国57个城市拥有825家机器人门店。 批发渠道包括国内22家经销商和日本、韩国、新加坡、美国等21个国家和地区的19家经销商。 线上渠道包括天猫、跑泡泡盒小程序、跑趣潮玩社区等电商平台。

但最重要的是线下零售店。 2019年，43.9%的收入来自零售店，而零售店也是最容易产生首次购买欲望的地方。 试想，聚光灯下，透明整齐的展示盒里陈列着一系列可爱或酷炫的小玩偶，很容易引起你的好奇心，而盲盒的路上只有零次和无数次。

线下展示柜把你拉入坑后，线上渠道的铺设只会让你越陷越深。 由于潮玩本身的属性对运输的要求并不高，因此可以明显看出，线上也是泡爸妈尤其是近期发力的重点，线上渠道的销售占比从2017年的9.4%提升至2019年的32%。

而泡泡玛特的在线抽盒小程序就像“氪金”游戏一样，非常容易上瘾。 虽然沉迷其中，但价格却比零售店高。 2018年9月微信推出泡泡盒拉图机后，当年收入2300万，第二年收入增至2.71亿。

在泡泡玛特的构成中，社区是另一种“诱敌深入”的线上模式。 从Paqu应用顶部的菜单中也可以看出，泡泡玛特试图通过自建平台鼓励玩家分享和再创作盲盒，从而增加潮流IP的沉浸感。

但事实上，帕曲的交通状况并不理想。 大部分艺人和Gaiawa在平台上的动态评论和点赞都不超过两位数。 派趣内部商城大部分产品销量都不及天猫旗舰店。在招股书中，泡泡玛特并未透露派趣的详细数据。

成为“中国迪士尼”？

王宁曾公开表示，再过五年，泡泡玛特将成为中国最像迪士尼的公司。 虽然它制作的电影没有迪士尼那么多，但也会像迪士尼一样拥有很多非常有价值的IP。

事实上，国内曾经号称与迪士尼竞争的企业太多了，但直到现在还没有一家企业可以称为“中国迪士尼”，而泡泡玛特也是野心勃勃的企业之一。 在招股书中，泡泡玛特不再满足于时尚玩法本身，将自己定位为“潮流文化娱乐公司”。

迪士尼的营收结构中，分为媒体网络、主题公园及度假村、影视娱乐、衍生品和游戏四大板块。 动画电影制作、主题公园创收、品牌经营授权等轮流收获IP价值。 五年后建公园肯定来不及，中国现有的主题公园还无法与迪士尼相媲美。 此外，他们也不打算拍电影。 事实上，无论是内容体系还是盈利模式，泡泡玛特与迪士尼都不太好。 图片。

虽然都主打IP，但泡泡玛特和迪士尼其实走的是两条路。 说到迪士尼，大家就会想到米奇、唐老鸭、白雪公主、艾莎或者复仇者联盟等等，而很多动画和电影的创作都会丰富IP形象，然后通过公园、衍生品、等等，在迪士尼乐园业务中，购物在除门票之外的收入中占比最大。

但泡泡玛特却恰恰相反。 去年，王宁在公开演讲中表示，在这个时间日益碎片化的时代，我们很难通过生产内容来积累一个IP，价值观也越来越多元化。 所以，泡泡玛特潮玩的逻辑其实是一个没有背景故事的IP，可以让你把自己的灵魂放进去。 对于莫莉来说，看似平淡的表情可以替代你的任何情绪。

但这样看来，也许潮玩是个好生意泡泡玛特盲盒官网天猫，但对标迪士尼就没有太大意义了。 即使目前中国泛娱乐产业的市场规模排名第一，但仍然是数字娱乐，也就是说数字游戏、网络电影、动漫等仍然是当前的主流。

其实，世界上有很多没有背景故事的潮流IP。 曾经风靡一时的“暴力熊”如今依然很受欢迎。 基本上以周边、衍生品和品牌授权为主。 就连在日本拥有两个主题公园的Hello Kitty也在巡游表演中补充了背景故事情节。

总的来说，泡泡玛特在香港上市是大家都非常期待的事情。 第一年开启的“盲盒经济”也给了泡泡玛特不少红利卡通人物，但它想在短时间内成为“中国迪士尼”。 泡泡玛特还有很多事情要做。 （蓝鲸资本 徐晓春）