泡泡玛特盲盒人物图片-盲盒年赚10亿，资本市场为何不买泡泡玛特？
好消息是，3月28日，泡泡玛特交出了一份不错的成绩单。 财报显示，公司2021年营收44.9亿元，同比增长78.7%； 调整后净利润为10.02亿元，同比增长69.6%。
然而，尽管年赚10亿，其市值仍在大幅缩水。 与2021年初超过1500亿港元的市值相比，泡泡玛特总市值缩水近70%。
3月初表情包设计，盲盒经济被3.15晚会曝光。 央视点名此次泡泡玛特与肯德基联名引发的风波，批评盲盒价格高、质量差。 泡泡玛特当晚发表声明，暂停食品行业盲盒定制业务，并表示不参与潮流二手市场的炒作。
监管之下，盲盒还是一门好生意吗？ 泡泡玛特未来能否找到新的增长点？
受监管的盲盒业务
今年3.15晚会“曝光盲盒经济”，与泡泡玛特和肯德基联名引起的炒作有关。 此外，央视还曝光了盲盒价格虚高、质量低劣的问题，指出“一个娃娃的价值只有30元，但做成盲盒基本上已经卖到700、800元了”盒子。” 泡泡玛特旗下的SKULLPANDA出现在了举报画面中。
3月15日晚，泡泡玛特第一时间回应称将尽快调整业务。 未来与食品行业的授权合作，将暂停所有定制盲盒业务，杜绝可能出现的食品浪费。 泡泡玛特也表示，没有，以后也不会以任何形式参与潮玩二手市场，希望消费者理性消费。
今年1月，肯德基与宝玛特联名的迪姆盲盒在年轻人中掀起热潮。 Dimoo盲盒包一共有7款，除了常规款外，还有一款“隐藏款”。 隐藏盲盒的概率是1:72。
为了集齐这些盲盒，粉丝们开始疯狂购买肯德基套餐。 不仅有人在网上请人“吃”，甚至有网友一次性花费1万余元购买了106套。
一位泡泡玛特粉丝告诉《豹变》，为了收集这些盲盒，他跑到5家肯德基店，动员所有亲朋好友下单购买全家桶，“我寄钱给朋友吃泡泡玛特盲盒人物图片，朋友吃玩完把娃娃给我，最多买17份肯德基套餐。”
在肯德基盲盒套餐引发抢购潮后，中国消费者协会1月12日发文称，泡泡玛特与肯德基推出的DIMOO联名盲盒套餐是通过“饥饿营销”刺激消费的手段。 为获得限量版盲盒而冲动消费，因过度购买而造成不必要的食物浪费。
随后，上海市市场监督管理局发布了《上海市盲盒经营活动合规指引》，明确了盲盒经营活动的适用范围，并从盲盒价格体系、提取规则、底保机制等方面提出了20项内容等。 关于合规性的建议。
入坑三年的泡泡玛特粉丝赵琳（化名）近日退出了坑。 她告诉《豹变》：“我最入神的时候，一个月要花几千块钱画一个盒子，现在主要是觉得退出坑太贵了。泡泡玛特的盲盒从59不等元涨到69元，涨到89元，一个塑料玩具涨到100元，我觉得不值。
去年，泡泡玛特旗下DIMOO、骷髅熊猫等热门IP新品均涨价至69元。 娃娃装侵蚀系列单盒涨价至79元，魔法卡卡系列单盒售价更是高达89元。
尽管产品涨价，泡泡玛特的毛利率却有所下滑，从2020年的63.42%下降至61.43%。
对此，泡泡玛特解释称，2021年毛利率下降是由于产品工艺质量提升和原材料成本增加所致。
财报会上，泡泡玛特表示，去年原材料上涨15%，工厂人工上涨10%。 不过，公司也已与厂方沟通，目标是将毛利率控制在61%-63%。
在一些消费者看来，涨价与质量的相关性不大。 赵琳告诉《豹变》，她之前买了一辆DIMOO情书信使，脸上和车子都有不少磨损。 随后，她去客服投诉，被告知没有备件，一直拖延发货，最后投诉到12315退款。
事实上，自从盲盒经济兴起以来，泡泡玛特就一直受到品控、售后等问题的困扰。 截至2022年3月31日，黑猫投诉平台对泡泡玛特的投诉已超过8000起，问题主要集中在品控和售后服务方面。
此外，黄牛对市场的扰乱也让消费者不满。 另一位消费者向《豹变》反映：“如果有新品发布，第一时间拿到的就是黄牛，会在某平台高价出售泡泡玛特盲盒人物图片，二手市场的价格有大跌，原价59元和69元，火爆的盲盒发布几个月后，涨价二十到三十元，让人觉得直接在店里买盲盒是大错特错正常价格。”
老用户的退出还体现在复购率上。 财报显示，2021年泡泡玛特会员的复购率将从2019年的58%下降至2021年的56.5%。
下一个MOLLY在哪里？
泡泡玛特CEO王宁多次强调：“泡泡玛特不是一家盲盒公司，它本质上是一家IP化的潮玩公司。”
2021年起，泡泡玛特将不再在财报中单独列示盲盒收入。 由此可见，泡泡玛特是想逐步摘掉“盲盒”的标签。
过度依赖单一业务并不是一种健康的业务形态。 同样，过度依赖某个IP也是危险的。
此前，爆款IP茉莉贡献了泡泡玛特的大部分营收。 2017年和2018年，莫莉为泡泡玛特带来的收入分别占全部IP收入的89.4%和62.9%。
在招股说明书中，泡泡玛特还表示：“Molly对我们的销售业绩至关重要，不能保证我们可以开发或找到可比IP作为替代品，或者新IP玩具的销量足以弥补Molly趋势。玩具产品销量下降。”
为改变莫莉“一枝独秀”的局面，泡泡玛特开始大力开发其他IP，向IP多元化方向努力。
从最新的财报来看，2021年，宝玛特自有IP收入约为25.87亿元，收入占比将从2020年的近40%提升至2021年的近60%。
其中，Molly和Dimoo在总营收中的占比变化不大，而2020年推出的SKULLPANDA则大幅上涨，营收占比从1.6%提升至13.3%。 多元化战略初见成效。
独家 IP 收入微增 8.2% 至 7.7 亿元，主要由怪兽贡献。 另一独占IP Pucky表现不佳，收入占比从2020年的11.9%下降至4.1%，导致独占IP总收入占比下滑十个百分点。
与此同时，泡泡玛特也在努力培养新人。 新IP小天斗2021年营收1.6亿元，另一新品小野系列营收5220万元。
虽然泡泡玛特在努力平衡各个IP的收入比例，扶持新IP，但在“接管”新旧IP的过程中，还是会出现断层。
Molly、Dimoo等成熟IP继续保持高收入占比； 而新IP甜豆豆收入占比仅为3.6%，尚未形成气候。
在新IP还没完全成长起来之前，老IP还得继续扛着营收的大旗。 因此，泡泡玛特延续老IP的活力非常重要。
财报显示，基于Molly IP，泡泡玛特从2021年6月起推出9款1000%MEGA系列产品，吸引超过870万人次参与抽奖，实现总收入1.78亿元。
同时，与其他大牌联名也是拓宽老IP边界的另一种方式。 比如Dimoo和丝芙兰推出联名盲盒，Molly和芙蕾丝推出联名礼盒，聚多和泡泡玛特联名推出PUCKY Fairy Flight系列彩妆产品……
不过，不断推出联名并非长久之计，肯德基事件为过去提供了前车之鉴。 对于“没有故事内容支撑”的泡泡玛特来说吉祥物设计，在下一个茉莉诞生之前，老IP能否找到其他方式“续命”尚不得而知。
未来要出海？ 还是主题公园？
“出海”是今年业绩会上被频繁提及的另一个关键词。
海外业务总裁温德义表示，泡泡玛特2022年将加速发展，预计海外收入将是去年的2-3倍。
包玛特CEO王宁甚至提出了更远大的目标，希望未来能占到海外收入的50%。
财报显示，到2021年底，泡泡玛特在港澳台及海外的门店数量将达到7家，在港澳台及海外的机器人门店数量将达到9家。 2021年，中国大陆以外的批发及其他收入同比增长85.2%至1.374亿元。
从数据来看，盲盒“出海”也有比较大的成长空间。 第一财经数据发布的《2020年跨境出口消费趋势报告》报告显示，盲盒线上消费增速超过400%。
据泡泡玛特官网介绍，公司海外业务已遍及20多个国家和地区，涵盖线下和线上渠道。 新兴的机器人自助售货机业务也成功进入韩国、新加坡等国家。
艾媒咨询首席分析师张毅认为，考虑到公司的发展历程以及国内存在的盲盒过度营销争议，泡泡玛特的海外战略是拓展市场机会的不错选择。
然而，出海战略也充满不确定性。
一方面，海外市场需要考虑不同国家的相应文化，在产品开发和投资上做出差异化选择。 而且，远程管理的难度也不小，比如产品运输、售后等各个方面，都存在挑战。
在小红书上，有博主分享了海外宝宝朋友的售后烦恼：“日本的泡泡玛特遇到问题了，在店里买，小票可以再买一个，如果在专卖店买机器人，需要联系国家。” 也有人表示，他们在泡泡玛特海外网站遇到了“非常低效”的客服，陷入了数小时的“排队循环”。
另一方面，泡泡玛特2021年海外市场收入为1.4亿元，仅占总收入的3%。 此外，海外毛利率为37.2%，与国内线上、零售店等渠道超过60%的毛利率相去甚远。
目前看来，泡泡玛特海外业务要实现“50%营收”的目标，还有很长的路要走。
除了出海，泡泡玛特的主题公园计划也在进行中。
去年8月，北京泡泡玛特乐园管理有限公司成立。 其业务范围包括城市公园管理、游乐园、餐饮管理、体育经纪服务、演出场地管理等。目前在北京环球影城和上海迪士尼乐园都能看到泡泡玛特的身影。 泡泡玛特还与北京朝阳公园达成合作。 朝阳公园将授权泡泡玛特在公园及周边街道、林区使用“欧韵”项目。
对于泡泡玛特入驻主题公园，张译告诉《豹变》，这是一个可以尝试但不明智的选择。 “落地主题乐园，有助于泡泡玛特的IP更好地触达消费者，但主题乐园需要持续投入运营，后续的直接效益和投入产出比还有待考证。”
主题公园的特点是投资大、回收期长。 以北京环球影城为例，据太平洋证券研报，北京环球影城一期投资达500亿元，三期总投资计划在700亿至700亿元之间。 1000亿元。 中信建投预计，北京环球影城的投资回收期约为4年。
除了前期的高投入，泡泡玛特主题公园建成后，还将面临人力、运维、营销等方面的挑战。 张毅认为，相较于主题公园，泡泡玛特或许可以找到更好的品牌营销方式来传播形象，增加IP接触。
对于泡泡玛特来说，在国内监管趋严、盲盒经济降温的情况下，出海、多元化布局是拓展市场的途径之一。 但无论是出海，还是建设主题公园，都不是短时间内一蹴而就的，未来的路还很长。
