正版泡泡玛特盲盒进货渠道-千亿级泡泡玛特市值缩水三倍，“盲盒”游戏落下帷幕。
年报显示，泡泡玛特2021年营收为44.9亿元，较去年同期的25.13亿元增长78.7%； 泡泡玛特2021年毛利润为27.58亿元，较去年同期的15.94亿元增长73.1%。 %。
受财报影响，泡泡玛特股价当日下跌，盘中一度跌幅约8%。 显然，这样的表现并没有打动投资者。
究其原因，首先，泡泡玛特业绩增速疲软。 2020年泡泡玛特营收增速为225%，而2021年营收增速放缓至78%。
二是泡泡玛特赚钱的速度正在放缓。 毛利率从2020年的63.4%下降至2021年的61.4%，调整后净利润率也从2020年的27.9%下降至22.3%。
截至发稿，泡泡玛特市值约为500亿港元。 值得注意的是，短短一年时间，泡泡玛特市值已较峰值1500亿港元大幅缩水。
此外，在消费市场，由于涨价过高、品控问题严重以及被315点名的盲盒经济，今年泡泡玛特的声誉和品牌价值受到了外界的质疑。
据天眼查App显示，近日，天津泡泡玛特文化传播有限公司因未披露中奖概率违反《规范促销行为暂行规定》，被天津滨海新区市场监督管理局取缔以及销售过程中的奖品数量。 罚款5万元。 股东信息显示卡通形象，该公司由北京泡泡玛特文化创意有限公司全资拥有。
从深受年轻人喜爱，到现在走黑红路线，泡泡玛特还能讲出哪些新故事？
拆除盲盒
泡泡玛特创始人王宁曾多次强调：泡泡玛特不是一家盲盒公司，而是一个潮流玩具品牌。
但不可否认的是，泡泡玛特的火爆得益于盲盒业态。 热衷盲盒的消费者花了四年多的时间抽卡，才让泡泡玛特登陆港交所。 在招股书中，泡泡玛特提到，2020年上半年，盲盒营收6.89亿，占公司总营收的84.2%。
但近一年来，泡泡玛特多次因盲盒监管被推到风口浪尖。 最近的一次是泡泡玛特与肯德基的合作。
据社交平台网友反映，有粉丝为了收集全套泡泡玛特x肯德基联名品牌，一次性花费数万元购买了100多份套餐； 一些消费者还雇人为泡泡玛特代餐。 该事件也被中国消费者协会点名。
回顾泡泡玛特的成长历程，在破圈初期，泡泡玛特就非常依赖“盲盒抽卡”这种形式来吸引粉丝加入。 但随着泡泡玛特粉丝圈的建立，盲盒的拆除开始逐渐展开。
2021年起，泡泡玛特将不再在财报中单独列出盲盒收入。 在王宁看来，盲盒只是锦上添花的销售形式。
在产品销售方面吉祥物，泡泡玛特也开始从盲盒向潮流玩具转型。
报告期内，泡泡玛特正式推出高端潮流产品线“MEGA典藏系列”。 MEGA系列产品实现总收入1.78亿元。
据了解，泡泡玛特MEGA收集系列的玩法更类似于潮流收集。 购买资格通过旗舰店抽奖获得。 总体来说，从投资角度来看，玩家更愿意购买泡泡玛特的MEGA系列。 “画出来就能赚钱正版泡泡玛特盲盒进货渠道，二手市场一般卖的价格都比较高，也不用担心卖不出去。”
泡泡玛特的追随者也开始重新审视整个行业。 “盲盒公司能走多远，还是一个很大的问号。” 一位时尚企业家说道。
知识产权困境
事实上，泡泡玛特不仅遭遇“盲盒问题”，“IP单一”也是限制其发展的重要因素。
早年，王宁的泡泡玛特只是一家“时尚生活百货”店。 从2014年到2016年上半年，它亏损了4000万元。直到莫莉的出现，王宁才松了一口气。
据了解，王宁当年特别喜欢在微博上与粉丝互动：“除了喜欢Sonny Angel，你还喜欢收藏什么？” 这款名为Sonny Angel的日本盲盒玩具曾为2015年泡泡玛特做出过贡献。 年收入三分之二的王宁急需寻找更多热门IP。
大量网友的回复都指向了香港设计师王兴明设计的Molly，于是王宁赶紧飞到香港找王兴明合作。 2016年7月，泡泡玛特推出的首个“莫莉十二生肖”盲盒系列一炮而红，自此公司开始扭亏为盈。
据称，王宁的微博被泡泡玛特某高管称为“价值1亿”。 七年后，承载泡泡玛特IP的依然是莫莉。
从财报来看，泡泡玛特拟扶持新IP，自有IP收入进一步增长，从2020年的9.8亿元上升至2021年的25.87亿元正版泡泡玛特盲盒进货渠道，同步增长164%。
这得益于2021年SKULLPANDA的爆发，SKULLPANDA贡献的收入从2020年的3000万增长到2021年的5.95亿。老IP Molly和Dimoo 2021年的收入占比仅同比增长1.5%和0.1% -年。
曾经被认为是泡泡玛特第二大IP的PUCKY，其收入贡献从2020年的11.9%下降到2021年的4.1%。
这也在一定程度上指出，即使SKULLPANDA拥有较长的生命周期，也难以抵消泡泡玛特其他IP的老化问题。
显然，泡泡玛特的新IP尚未孵化出来，老IP的生命周期正逐渐被用户的喜新厌旧所蚕食。
从泡泡玛特的会员复购率也能看出一些端倪。 2021年，泡泡玛特新增注册会员1218万，但会员复购率从2019年的58%下降至2021年的56.5%。
新消费领域，新茶饮料、化妆品等品类新产品孵化更趋于产业化。 但与潮流玩具品类不同的是，成熟IP的打造更多的是艺术创作上的机缘和爆款产品发布的运气。
因此，王宁寻找下一个“莫莉”充满了不确定性。
出海救市
2021年以来，除了内部隐忧，泡泡玛特在外部环境上也增添了强劲的竞争对手，并且不再是唯一的。
例如，收藏玩具品牌52TOYS在2021年获得建谷资本4亿C轮融资，其开店策略也选择聚焦泡泡玛特； F.UN还于2021年4月获得红杉中国的股权融资。
名创优品旗下潮流玩具品牌TOP TOY虽然入市较晚，但凭借母公司名创优品的供应链优势，2021年迅速将门店扩张至89家。根据名创优品2021年年报，TOP TOY有约300万在线渠道用户和近150万会员。
因此，泡泡玛特虽然仍处于第一梯队，但第二梯队潮流品牌对其的威胁正在加大。
寻找新的增长空间是泡泡玛特的首要任务。
值得注意的是，去年泡泡玛特中国大陆以外的批发及其他收入从2020年的7420万元增至2021年的1.374亿元，同比增长85.2%，主要得益于海外市场的拓展以及海外市场的拓展。 海外不同国家的品牌推广。
在电话会议中，泡泡玛特高管表示，今年海外营收预计将是去年的2-3倍，并将在海外开设两种风格的门店。 一是按照国内风格开店。 其次，我们需要根据当地旗舰店打造差异化风格。
王宁还表示，希望未来海外收入能够达到整体收入的50%。
但海外救援行动能否支撑泡泡玛特的二次增长空间仍是未知数。
（来源|AI蓝媒合集作者|杨蕾）
